บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

SAWAD: มุมมองเชิงบวกจาก YUANTA

YUANTA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น SAWAD โดยให้ราคาเป้าหมาย 51 บาท มองว่าข่าวลบที่เกิดขึ้นเป็นเรื่องส่วนบุคคลและไม่ส่งผลกระทบต่อพื้นฐานของบริษัท พร้อมทั้งชี้ให้เห็นถึงปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งของ SAWAD และโอกาสที่จะได้รับประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล

เหตุผลสนับสนุนคำแนะนำ

YUANTA มองว่าประเด็นข่าวลบเกี่ยวกับการใช้บัญชีบริษัทของผู้บริหาร SAWAD ในการโอนเงินที่เกี่ยวข้องกับการใช้ที่ดิน ส.ป.ก. ผิดวัตถุประสงค์ เป็นเรื่องส่วนบุคคลและไม่ส่งผลกระทบต่อพื้นฐานของบริษัท โดยบริษัทได้ชี้แจงว่าการโอนเงินดังกล่าวเป็นการชำระคืนหุ้นกู้ตามขั้นตอนปกติ และยังไม่พบมูลความผิดตามที่ระบุในข่าว

ในเชิงปัจจัยพื้นฐาน YUANTA มองเห็นทิศทางที่ดีขึ้น โดยปริมาณรถยึดของ SAWAD ต่อสินเชื่อรวมในไตรมาส 3/2567 ลดลงเหลือ 0.88% ซึ่งต่ำกว่า 1% เป็นครั้งแรกในรอบ 5 ไตรมาส ช่วยให้บริษัทควบคุมปัญหาผลขาดทุนจากการขายรถยึดได้ดี และมีแนวโน้มจะลดลงต่อในไตรมาส 4/2567 เนื่องจากบริษัทให้ความสำคัญกับการปรับปรุงคุณภาพสินทรัพย์

ปัจจัยหนุนการเติบโตและประมาณการกำไร

YUANTA คาดการณ์ว่า SAWAD จะได้รับประโยชน์โดยตรงจากมาตรการอัดฉีดเงิน 10,000 บาทให้กับกลุ่มเปราะบาง ช่วยให้การชำระหนี้ดีขึ้น นอกจากนี้ การขายหุ้นกู้ครั้งล่าสุดของบริษัทจำนวน 3,000 ล้านบาท สามารถขายได้ครบทั้งจำนวนภายในเวลาเพียง 15 นาที สะท้อนถึงสภาพคล่องและความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่ฟื้นตัวขึ้น ทำให้บริษัทจะกลับมาขยายสินเชื่อในไตรมาส 4/2567

YUANTA คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของ SAWAD จะปรับตัวดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ หนุนจากรายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิที่กลับมาขยายตัว สอดรับไปกับขนาดของพอร์ตสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น ผลขาดทุนจากการขายรถยึดและการตั้งสำรองคาดว่าจะปรับลง หลังบริษัทควบคุมคุณภาพสินทรัพย์ได้ดีขึ้นเรื่อยๆ และคาดว่ารายได้ค่าธรรมเนียมจะโต QoQ เพราะเป็นช่วง High Season ของธุรกิจนายหน้าประกันภัย หนุนให้ YUANTA คาดว่าทั้งปี 2567 SAWAD จะมีกำไรสุทธิ 5,419 ล้านบาท โต 8.4% YoY ตามประมาณการเดิม

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: Prospective PBV @ 1.9x (Including 2% premium from Yuanta ESG rating at AA)