บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

กรุงศรีปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น AU เป็น "Neutral" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 7 บาท จากเดิม 9 บาท สะท้อนความกังวลต่อผลประกอบการที่อ่อนตัวลงในครึ่งปีหลัง

ปรับลดประมาณการกำไร:

กรุงศรีปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 ลง 19-23% โดยคาดว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะอยู่ที่ 264 ล้านบาท (-11% YoY) และปี 2569 จะอยู่ที่ 274 ล้านบาท (+4% YoY) การปรับลดประมาณการนี้สะท้อนถึงยอดขายในไตรมาส 1/2568 ที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ และแนวโน้มที่ไม่สดใสในช่วงที่เหลือของปี โดยมีสมมติฐานหลักคือ SSSG ปี 2568 อยู่ที่ -12% และปี 2569 อยู่ที่ 0% นอกจากนี้ยังปรับลดอัตรากำไรขั้นต้นลงเหลือ 63.5% และอัตรากำไรสุทธิลดลงเหลือ 15.9%

ข้อสังเกต:

SSSG ยังคงติดลบ: คาดว่า SSSG จะยังคงติดลบและแย่ลงจาก -9.4% ในไตรมาส 1/2568 ส่งผลให้รายได้จากร้านขนมในปี 2568 จะหดตัว -12% YoY
รายได้จากการขายสินค้า: คาดว่าจะยังเติบโตได้จากการเปิดตัวสินค้าใหม่ในร้านสะดวกซื้อและการขยายสัญญาจัดส่งสินค้าให้กับการบินไทย
โมเมนตัมการเติบโตชะลอตัว: โมเมนตัมของการเติบโตมีแนวโน้มชะลอลงในช่วงครึ่งปีหลัง เนื่องจากฐานที่สูงจากการรับรู้รายได้จากการขายสินค้าในเดือนกรกฎาคม 2567

สรุป:

กรุงศรีคงคำแนะนำ "Neutral" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 7.0 บาท อิงจากวิธี DCF โดย upside/downside ต่อประมาณการยังขึ้นอยู่กับยอดขายและ SSSG ที่อาจออกมาดี/แย่กว่าคาด ทั้งนี้ การเปลี่ยนแปลง SSSG และอัตรากำไรขั้นต้น 1% จะส่งผลต่อประมาณการกำไรประมาณ 1% และ 5% ตามลำดับ