บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BGRIM เสี่ยง! ASP ปรับลดประมาณการกำไร หลังเวียดนามจ่อลดค่าไฟโซลาร์
P/E 18.54 YIELD 3.07 ราคา 14.00 (0.00%)
text-primary ASPS หั่นเป้า BGRIM เหลือ 12 บาท หลังรัฐบาลเวียดนามเตรียมลดค่าไฟฟ้าโครงการโซลาร์ กระทบกำไรปี 68-69
text-primary ไฮไลท์สำคัญ
BGRIM กำลังเผชิญความเสี่ยงจากการที่รัฐบาลเวียดนาม (EVN) พิจารณาปรับลดอัตราค่าไฟฟ้าโครงการโซลาร์และลม ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อกำไรของบริษัท ASPS จึงปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายลง
text-primary รายละเอียดการวิเคราะห์
ASPS ระบุว่า EVN อยู่ระหว่างพิจารณาปรับลดอัตราค่าไฟฟ้าจาก 9.35 เซนต์/หน่วย เหลือ 7.09 เซนต์/หน่วย สำหรับโครงการที่ไม่สามารถ COD ได้ทันปี 2562 หรือมีใบอนุญาตไม่ครบถ้วน BGRIM มีโครงการที่เข้าข่าย 445.6 MW แม้ผู้บริหารจะยืนยันว่า COD ทันและมีใบอนุญาตครบถ้วน แต่ EVN ได้เริ่มจ่ายค่าไฟงวด ม.ค. 68 ในอัตราที่ลดลงแล้ว หาก BGRIM ต้องปรับลดค่าไฟฟ้าจริง ทุกๆ 1 เซนต์/หน่วยที่ลดลง จะกระทบกำไรราว 180-200 ล้านบาท/ปี
ASPS ได้ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568-69 ลง 13.9% และ 15.3% ตามลำดับ เหลือ 1.6 และ 2.0 พันล้านบาท เพื่อสะท้อนการปรับลดค่าไฟในโครงการ DTE และ Phu Yen TTP ตลอดอายุสัญญาที่เหลือ
text-primary ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ
แม้ BGRIM จะยืนยันว่าปฏิบัติตามกฎหมายเวียดนามอย่างถูกต้อง แต่ก็มีความเป็นไปได้ที่จะปรับลดค่าไฟลงเพื่อช่วยเหลือ EVN หากมีการปรับลดค่าไฟจริง อาจมีการตั้งสำรองค่าใช้จ่ายหนี้สูญและด้อยค่าโครงการในปี 2568
ภายใต้ประมาณการใหม่ กำไรปกติปี 2568 จะลดลง 27.7% YoY จากอัตรากำไรที่ลดลง ค่า Ft เฉลี่ยที่ลดลง และผลจากการปรับลดราคาค่าไฟฟ้าในเวียดนาม ก่อนที่จะฟื้นตัวขึ้น 22.7% YoY ในปี 2569 จากการรับรู้โครงการใหม่ๆ