บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

โกลเบล็กยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น BGRIM ด้วยราคาเป้าหมาย 13.70 บาท แม้จะมีความกังวลเกี่ยวกับนโยบาย FiT ในเวียดนามและการปรับลดอัตราค่าไฟฟ้าในประเทศไทย แต่เชื่อว่าผลกระทบจะจำกัด

text-primary วิเคราะห์ผลกระทบจากนโยบายและแนวทางการแก้ไข

จากความกังวลต่อนโยบาย FiT ในเวียดนามที่ส่งผลกระทบต่อโครงการพลังงานแสงอาทิตย์ของ BGRIM โดยเฉพาะโครงการ Phu Yen TTP และ Dau Tieng Tay Ninh Energy ที่ได้รับการชำระเงินเพียงบางส่วนจากอัตรา FiT เดิมที่ USD9.35 เซนต์/กิโลวัตต์-ชั่วโมง เป็น USD7.09 เซนต์/กิโลวัตต์-ชั่วโมง ทำให้เกิดส่วนต่างที่ BGRIM บันทึกเป็นลูกหนี้ประมาณ 180-200 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม BGRIM กำลังเจรจาเพื่อแก้ไขปัญหานี้ รวมถึงพิจารณาขายไฟฟ้าโดยตรงผ่าน PPAs แทน EVN นอกจากนี้ การลดลงของราคาแก๊สธรรมชาติจะช่วยชดเชยแรงกดดันจากอัตราค่าไฟฟ้าที่ลดลง

text-primary แนวโน้มการเติบโตและโครงการใหม่

โกลเบล็กมองแนวโน้มผลประกอบการของ BGRIM ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 เป็นไปในทิศทางที่ดี โดยได้รับการสนับสนุนจาก:

• อัตรากำไรที่ทรงตัว แม้ว่าอัตราค่าไฟฟ้าจะลดลง
• ปริมาณการขายที่แข็งแกร่งขึ้น ตามฤดูกาล
• การสนับสนุนจากโครงการใหม่ ในปี 2568-2569 เช่น โครงการ KOPOS wind ในเกาหลีใต้, IBS solar ในไทย, ARECO1 solar ในฟิลิปปินส์ และ Nakwol1 wind ในเกาหลีใต้

text-primary ประมาณการและคำแนะนำ

โกลเบล็กประเมินราคาเป้าหมายของ BGRIM ที่ 13.70 บาท โดยใช้วิธี SoTP (Sum of the Parts) โดยมีสมมติฐาน WACC ที่ 5.3%, Risk-Free Rate ที่ 2.3% และ Market Risk Premium ที่ 8.5% ถึงแม้จะมีความกังวลเกี่ยวกับเพดานอัตราค่าไฟฟ้าในประเทศไทยและปัญหา FiT ในเวียดนาม แต่โกลเบล็กเชื่อว่าผลกระทบมีจำกัด และการลดลงของต้นทุนก๊าซจะช่วยชดเชยแรงกดดันจากอัตราค่าไฟฟ้าได้