บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" SAWAD ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 31 บาท มองราคาหุ้นปัจจุบันไม่แพง และมีปัจจัยบวกจากการกลับมาจ่ายปันผลเป็นเงินสด

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์หุ้น บริษัท ศรีสวัสดิ์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ SAWAD โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายลงเล็กน้อยเป็น 31 บาท จากเดิม 34 บาท

เนื้อหา

หยวนต้าประเมินว่าราคาหุ้น SAWAD ที่ปรับตัวลง 16.8% ตั้งแต่ประกาศผลประกอบการไตรมาส 1/2568 ที่ต่ำกว่าคาดการณ์ ได้สะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว และมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันอยู่ในระดับที่น่าสนใจ โดยมี PBV ปี 2568 ต่ำเพียง 0.9 เท่า นอกจากนี้ SAWAD ยังมีจุดเปลี่ยนสำคัญคือ นโยบายการจ่ายเงินปันผลที่จะกลับมาจ่ายเป็นเงินสด ซึ่งคาดว่าจะให้ผลตอบแทน (Dividend Yield) ที่ 5.7%

ถึงแม้ว่าแนวโน้มการฟื้นตัวของกำไรของ SAWAD จะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่หยวนต้าเชื่อว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังไม่แพง และมี Upside อีกมากถึง 52.7% จากราคาเป้าหมายใหม่ที่ 31 บาท (Fully Diluted ผลของหุ้นปันผล)

หยวนต้าได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568/69 ของ SAWAD ลง 5.7%/8.2% ตามลำดับ โดยคาดว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะอยู่ที่ 4,838 ล้านบาท ลดลง 4.2% YoY ก่อนที่จะกลับมาเติบโต 9.9% YoY ในปี 2569

ข้อสังเกต

หยวนต้าให้ความสำคัญกับ 3 ประเด็นหลักจากการประชุมนักวิเคราะห์ของ SAWAD:

1. ปัญหาหนี้เสีย: บริษัทเร่ง Write-Off ลูกหนี้ราว 576 ล้านบาทในไตรมาส 1/2568 โดยหลักมาจากสินเชื่อเช่าซื้อของ SCAP
2. ทิศทางการปล่อยสินเชื่อ: ผู้บริหารปรับลดเป้าสินเชื่อปี 2568 ลงเหลือ 5-10% YoY ให้สอดคล้องกับเศรษฐกิจที่ชะลอตัว
3. นโยบายปันผล: บริษัทจะกลับมาจ่ายปันผลเป็นเงินสด โดยคาด Div. Payout Ratio จะอยู่ที่ 30-50%

หยวนต้ายังคงประมาณการ Credit Cost ที่ระดับ 1.8% แม้ว่าบริษัทจะให้เป้าแบบอนุรักษ์นิยมที่ 1.8-2% เนื่องจากในไตรมาส 1/2568 Credit Cost อยู่ที่ 1.8% และบริษัทได้เร่ง Write-Off ลูกหนี้กลุ่มเสี่ยงสูงไปมากแล้ว

สรุป

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" SAWAD โดยมีราคาเป้าหมาย 31 บาท อิงจาก Prospective PBV @ 1.4x (รวม premium 2% จาก Yuanta ESG rating ที่ AA) แม้ว่าแนวโน้มการฟื้นตัวของกำไรจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่ราคาหุ้นปัจจุบันไม่แพง และมีปัจจัยบวกจากการกลับมาจ่ายปันผลเป็นเงินสด