บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

SAWAD รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 ลดลง แต่หยวนต้าคาดการณ์ฟื้นตัวใน 2Q25 พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 34 บาท

กำไร Q1/25 ต่ำสุดของปี

SAWAD รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 ที่ 1,100 ล้านบาท ลดลง 12.8% YoY และ 10.2% QoQ ต่ำกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ 7.1% และ 7.9% ตามลำดับ สาเหตุหลักมาจากการตั้งสำรองที่เพิ่มขึ้น และรายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิที่ปรับลงจากการชะลอการปล่อยสินเชื่อใหม่

ปัจจัยหนุนการฟื้นตัวใน Q2/25

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิใน 2Q25 จะกลับมาทรงตัว YoY และฟื้นตัว QoQ โดยมีปัจจัยหนุนจาก 3 ประการ:

1. สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นจากการออกหุ้นกู้ ทำให้บริษัทจะเริ่มกลับมาขยายสินเชื่ออีกครั้ง โดยเฉพาะกลุ่มจำนำทะเบียนรถยนต์
2. ต้นทุนทางการเงินที่คาดว่าจะทยอยปรับตัวลง จากดอกเบี้ยนโยบายที่ต่ำลง และผลบวกจากการออกหุ้นกู้ใหม่
3. การตั้งสำรองที่คาดว่าจะทรงตัว และผลขาดทุนจากการขายรถยึดที่ต่ำลง จากราคารถยนต์มือสองที่ฟื้นตัวขึ้น

ทั้งนี้ หยวนต้าคาดการณ์กำไรสุทธิทั้งปี 2025 ของ SAWAD ที่ 5,131 ล้านบาท ทรงตัว YoY

ข้อสังเกตและ Valuation

หยวนต้ามองว่าผลดำเนินงานของ SAWAD จะเริ่มฟื้นตัวขึ้นตั้งแต่ 2Q25 เป็นต้นไป ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันตอบรับปัจจัยลบไปมากแล้ว และซื้อขายด้วย Valuation ที่ไม่แพงเมื่อเทียบกับคู่แข่ง

คำแนะนำการลงทุน

คงคำแนะนำ "ซื้อ" SAWAD โดยมีราคาเป้าหมายปี 2025 ที่ 34 บาท (ปรับมูลค่าพื้นฐานเป็น Fully Diluted รวมผลกระทบจากหุ้นปันผลจำนวน 151 ล้านหุ้นที่จะเพิ่มเข้ามา) ราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside 39.3% จากมูลค่าพื้นฐาน
Valuation Methodology: Prospective PBV @ 1.9x (Including 2% premium from Yuanta ESG rating at AA)