บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX วิเคราะห์ BGRIM กำไรสุทธิ Q1/68 ตามคาดการณ์ ตลาดคาดการณ์ พร้อมคงคำแนะนำ NEUTRAL ที่ราคาเป้าหมาย 14.9 บาท แม้แนวโน้มยังท้าทายจากค่าไฟฟ้าลด

ไฮไลท์สำคัญ

BGRIM รายงานกำไรสุทธิ 1Q68 ที่ 654 ล้านบาท เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยเพิ่มขึ้นถึง 72.7% YoY เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและการร่วมค้าที่สูงขึ้น โดยเฉพาะจากโครงการ Malacha

ผลประกอบการและแนวโน้ม

กำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้นมาจากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและการร่วมค้าที่เพิ่มขึ้นเป็น 162 ล้านบาทใน 1Q68 เทียบกับขาดทุน 21 ล้านบาทใน 1Q67 โดยได้แรงหนุนจากกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนและความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นจากโครงการ Malacha ซึ่งเป็นโรงไฟฟ้าพลังน้ำขนาด 30MW ในสหรัฐฯ

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มยังคงท้าทายจากผลกระทบของการปรับลดค่าไฟฟ้าลง 0.17 บาท/หน่วย มาอยู่ที่ 3.98 บาท/หน่วย ในงวดเดือนพ.ค.-ส.ค. 2568 ซึ่งส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรของ SPP แต่ถูกชดเชยบางส่วนโดยต้นทุนก๊าซที่ลดลง พร้อมกับราคา Japan/Korea LNG ที่ลดลง

BGRIM คาดการณ์ว่าต้นทุนก๊าซจะอยู่ในช่วง 320-340 บาท/ล้าน BTU ในปี 2568 (1Q68: 334 บาท/ล้าน BTU) และวางแผนนำเข้า LNG จำนวน 5 ลำในปีนี้ ซึ่งจะช่วยประหยัดต้นทุนก๊าซ

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

INVX ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ BGRIM โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 14.9 บาท อ้างอิงวิธี DCF (WACC: 4.5%, terminal growth: 0.9%) เนื่องจากยังไม่มีปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้นในระยะสั้น

BGRIM พยายามที่จะปรับโครงสร้างสัญญาลูกค้าอุตสาหกรรม (IU) เป็น gas link มากขึ้น และความต้องการไฟฟ้าในอนาคตที่ 40-50MW คาดว่าจะได้แรงหนุนจากลูกค้าภาคอุตสาหกรรมและดาต้าเซ็นเตอร์

สรุป

BGRIM มีผลประกอบการ 1Q68 ที่แข็งแกร่ง แต่ยังคงเผชิญกับความท้าทายจากค่าไฟฟ้าที่ลดลง INVX ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 14.9 บาท