บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TIDLOR: โบรกเกอร์ FSSIA อัปเกรดเป็น ซื้อ
P/E 10.36 YIELD 0.00 ราคา 18.60 (0.00%)
FSSIA มองบวก TIDLOR จากราคาหุ้นน่าสนใจ
FSSIA (Finansia Syrus Securities) ปรับมุมมองต่อหุ้น TIDLOR เป็น "ซื้อ" จากเดิม "ถือ" โดยให้เหตุผลว่าราคาหุ้นปัจจุบันน่าสนใจที่ 1.3 เท่าของ P/BV ปี 2568 ซึ่งถูกกว่า SAWAD ที่ 1.6 เท่า โบรกเกอร์เชื่อว่า TIDLOR สามารถทำกำไรได้ดีขึ้นจากผลตอบแทนสินเชื่อที่สูงขึ้น และรายได้จากธุรกิจนายหน้าประกันภัย แม้ว่าคุณภาพสินทรัพย์ยังมีความไม่แน่นอน
คาดการณ์กำไรเติบโต 14% ต่อปี พร้อมปรับราคาเป้าหมาย
FSSIA คาดการณ์ว่า TIDLOR จะมีกำไรสุทธิเติบโตเฉลี่ย 14% ต่อปี (CAGR) ในช่วงปี 2567-2569 จากธุรกิจสินเชื่อและนายหน้าประกันภัย โดยคาดว่า ROE จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 13.7% ในปี 2567 เป็น 14.5% ในปี 2569 นอกจากนี้ โบรกเกอร์ยังมองว่าการปรับเพิ่มผลตอบแทนสินเชื่อสำหรับลูกค้าใหม่ 30-35 bps ตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2566 จะส่งผลดีต่อกำไรของ TIDLOR ในช่วงปี 2567-2569 รวมถึงคาดการณ์การเติบโตของรายได้จากการดำเนินงานที่ 13% ต่อปีในช่วงเวลาเดียวกัน
อย่างไรก็ตาม FSSIA ยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับคุณภาพสินทรัพย์ของ TIDLOR โดยเฉพาะสินเชื่อรถบรรทุกเชิงพาณิชย์ (17% ของสินเชื่อรวม) และคาดว่าต้นทุนเครดิตจะอยู่ที่ 3.6-3.9% ในช่วงปี 2567-2569 ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายของบริษัทที่ 3.0-3.35% โดยการตั้งสำรองในระดับสูงนี้จะช่วยให้ TIDLOR สามารถควบคุมอัตราส่วน NPL ให้อยู่ต่ำกว่า 2% ได้ โบรกเกอร์ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2567-2569 ลงเล็กน้อย 4-5% จากการคาดการณ์ผลตอบแทนสินเชื่อที่ระมัดระวังมากขึ้น แต่ได้รับการชดเชยบางส่วนจากอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ที่ดีขึ้น
สรุปและคำแนะนำ
FSSIA ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับ TIDLOR เป็น "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 20.50 บาท (จากเดิม 17.64 บาท) โดยใช้ GGM (Gordon Growth Model) และย้ายไปใช้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ราคาเป้าหมายใหม่นี้คิดเป็น P/BV ปี 2568 ที่ 1.6 เท่า (COE 10.2%, ROE 14%) โบรกเกอร์มองว่า TIDLOR ยังมีปัจจัยบวกจากการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล, การปรับปรุงคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น, การควบคุมค่าใช้จ่าย, และการเติบโตของธุรกิจนายหน้าประกันภัย แต่ยังคงมีความเสี่ยงจากคุณภาพสินทรัพย์ที่อาจอ่อนแอลง, การกำกับดูแลที่เข้มงวด, การแข่งขันในตลาด, และการสนับสนุนจากผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่ลดลง