บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS มอง TIDLOR ฟื้นตัว Outperform ด้วยเป้าหมายใหม่ 19.40 บาท

บล.เอเซียพลัส (ASPS) ประเมินทิศทาง TIDLOR สดใส หลังการประชุมนักวิเคราะห์ล่าสุด แม้ไม่มีเป้าหมายทางการเงินที่เป็นทางการ แต่เน้นโทนฟื้นตัว โดยเฉพาะการตั้งเป้า Credit Cost ทั้งปีไม่เกิน 3.0% (1Q68 อยู่ที่ 3.0% และปี 2567 อยู่ที่ 3.5%) เนื่องจากคุณภาพสินทรัพย์มีพัฒนาการดีขึ้นต่อเนื่องตั้งแต่ 3Q67

Credit Cost ลดฮวบ หนุนกำไรโต

ASPS คาดการณ์ว่า Credit Cost มีโอกาสต่ำลงจากค่าเฉลี่ย 3.4% ในช่วง 2Q67-4Q67 จากนโยบายสินเชื่อที่เข้มงวดขึ้น โดยเฉพาะในกลุ่มรถบรรทุก ประกอบกับการเร่งเก็บกวาด NPL ในปีที่ผ่านมา ปัจจัยเหล่านี้จะช่วยสนับสนุนพัฒนาการของ Credit Cost และหนุนการขยายตัวของกำไรเชิง YoY ในช่วงไตรมาสที่เหลือของปี แม้ว่า Cost of fund ยังคงปรับขึ้นก็ตาม

จับตา Cost of Fund เริ่มนิ่ง

Cost of fund มีแนวโน้มเริ่มนิ่งในช่วง 3Q68 (เพิ่มขึ้นอีกไม่เกิน 0.15% จาก 3.6% ใน 1Q68) ตามการ Repricing หุ้นกู้ นอกจากนี้ ผู้บริหารยังเห็นสัญญาณที่ดีของราคารถมือสอง โดยดัชนีราคารถมือสองเฉลี่ยในงวด 1Q68 เพิ่มขึ้น 6% YoY

Outperform อย่างสมดุล

ASPS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 เติบโต 14% YoY โดยกำไรสุทธิ 1Q68 (+10% YoY) คิดเป็นสัดส่วน 25% ของประมาณการทั้งปีมองว่ายังสอดคล้อง โดยแม้ Loan spread งวด 1Q68 ยังด้อยกว่าสมมติฐานทั้งปี (2568F ที่ 14.9% VS 1Q68 ที่ 14.6%) แต่ Credit cost มีโอกาสดีกว่าสมมติฐานที่ทำไว้อย่างอนุรักษ์นิยมที่ 3.5% เข้ามาชดเชย (ทุก 0.1% ของ Credit cost ที่เปลี่ยนแปลงจะทำให้กำไรเปลี่ยนแปลง 4%) ASPS แนะนำ Outperform โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 19.40 บาท อิงจาก GGM (ROE ที่ 15%, COE ราว 11%) ให้ PBV ที่ 1.6 เท่า