บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX แนะนำ "ซื้อ" หุ้น AU (After You) โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ปี 2568 ที่ 11 บาท อิงวิธี DCF (WACC 7.4% และ Long-term growth 2%) มอง Upside อีก 22% จากราคาปัจจุบัน

จุดเด่นของ AU

AU มีจุดเด่นที่ความแข็งแกร่งของแบรนด์ขนมหวานในไทย สามารถสร้างสรรค์เมนูใหม่ๆ ที่ได้รับกระแสตอบรับที่ดีอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ แผนการเพิ่มช่องทางจำหน่าย Non-Cafe จะช่วยหนุนให้กำไรปีนี้ยังอยู่ในทิศทางขาขึ้น

ฐานะการเงินแข็งแกร่ง: 1Q68 แทบไม่มีหนี้ที่มีภาระดอกเบี้ยจ่าย และมีฐานะเงินสดสุทธิราว 226 ล้านบาท ขณะที่มี CFO เฉลี่ยปีละ 400 ล้านบาท ซึ่งเพียงพอรองรับแผนลงทุนปีนี้ราว 200 ล้านบาท และยังสามารถจ่ายเงินปันผลได้สม่ำเสมอ โดยคาดมีเงินปันผลจ่ายจากกำไรปี 2568 หุ้นละ 0.36 บาท คิดเป็น Div. Yield ปีละ 4%

ผลประกอบการ 1Q68 และแนวโน้ม

กำไรสุทธิ 1Q68 อยู่ที่ 65 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ INVX และตลาดคาด โดยหดตัว 24%QoQ และเติบโตเพียง 21%YoY จากยอดขายสาขาเดิมที่พลิกหดตัว 6%QoQ และ 9.4%YoY เนื่องจากกำลังซื้อชะลอและการเข้าสู่ช่วงรอมฎอน

อย่างไรก็ตาม การรับรู้ยอดขายจากช่องทาง Non-Cafe เช่น ยอดขายในร้าน 7-11 (เริ่มวางขายสินค้าตั้งแต่ ก.ค. 67 ราว 8 พันสาขา และขายครบทุกสาขาทั่วประเทศตั้งแต่ต้นปีนี้) และยอดขายบนเครื่องบินการบินไทย ยังหนุนให้ยอดขายรวมหดตัวเล็กน้อย 2.8%QoQ และยังเติบโต 23.8%YoY

ผู้บริหาร AU ยังคงตั้งเป้ารายได้ปีนี้เติบโต 25-30%YoY โดยมีปัจจัยหนุนหลักจากการรับรู้ยอดขายที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจ Non-Cafe และการขยายสาขา After You 5 สาขา และลูกก๊อ 5 สาขา

INVX ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลงราว 11% โดยภายใต้ประมาณการใหม่คาดปี 2568 AU จะมีกำไรสุทธิ 325 ล้านบาท เติบโต 9.7%YoY ทั้งนี้ 2Q68 คาดกำไรจะเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ แรงหนุนหลักจะมาจากรับรู้ยอดขายที่เพิ่มขึ้นจากช่องทาง Non-Cafe

ความเสี่ยงและ ESG

ความเสี่ยงสำคัญคือการขยายสาขาและแฟรนไชส์ต่ำกว่าคาด, ธุรกิจร้านขนมหวานและร้านกาแฟแข่งขันสูง, ความเสื่อมนิยมในตัวสินค้า และ/หรือกระแสดูแลสุขภาพที่มีมากขึ้น

INVX มองว่า AU ไม่มีคะแนน ESG และยังไม่มีเป้าหมายที่แน่นอนสำหรับประเด็นด้านสิ่งแวดล้อมและด้านสังคม

สรุป

INVX แนะนำ "ซื้อ" หุ้น AU โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ 11 บาท มองการเติบโตจากช่องทาง Non-Cafe และฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาความเสี่ยงต่างๆ และผลกระทบจากปัจจัยภายนอก เช่น กำลังซื้อที่ชะลอตัว และการแข่งขันที่สูงขึ้น