บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

GULF รายงานกำไรปกติ Q1/25 พุ่ง 54% YoY และ 38% QoQ แตะ 5,335 ล้านบาท สูงกว่าที่ Krungsri Securities และตลาดคาดการณ์ไว้เล็กน้อย โดยมีปัจจัยหนุนจากรายได้ที่สูงขึ้น Krungsri Securities คาดการณ์กำไรปกติ Q2/25 หลังรวม INTUCH จะเติบโตต่อเนื่อง ในกรอบ 6,300-6,500 ล้านบาท

ผลประกอบการที่โดดเด่น:

กำไรปกติ Q1/25 ที่ 5,335 ล้านบาท คิดเป็น 21% ของประมาณการทั้งปีของ Krungsri Securities การเติบโต YoY และ QoQ มาจากส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้น (+21% YoY, +10% QoQ) จากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าหินกองเฟส 1 และ 2 เต็มไตรมาส Krungsri Securities คาดกำไรปกติ Q2/25 จะเติบโต YoY จากโรงไฟฟ้าใหม่ที่ COD ใน 4Q24 และ 1Q25 รวมถึงปัจจัยฤดูกาลและความต้องการใช้ไฟฟ้าในฤดูร้อนของไทย

ข้อสังเกตและมุมมอง:

รายได้ Q1/25 อยู่ที่ 30,782 ล้านบาท ลดลง 3% YoY แต่เพิ่มขึ้น 13% QoQ Gross margin อยู่ที่ 20.8% เพิ่มขึ้น YoY จากสัดส่วนธุรกิจพลังงานหมุนเวียน ส่วนแบ่งกำไรอยู่ที่ 3,195 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 21% YoY และ 10% QoQ จากการ COD โรงไฟฟ้าหินกองเฟส 1 และ 2 เต็มไตรมาส Krungsri Securities มอง GULF เป็นผู้เล่นที่ปลอดภัยที่สุดในกลุ่มโรงไฟฟ้า จากความเสี่ยงการลดค่าไฟที่ต่ำบนโครงสร้างธุรกิจหลักที่เป็นโรงไฟฟ้า IPP

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

Krungsri Securities คงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ GULF ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 56.5 บาท อิงวิธี SOTP (Sum of the Parts) โดยแบ่งเป็นมูลค่าธุรกิจพลังงาน 25.0 บาทต่อหุ้น, ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน 4.5 บาทต่อหุ้น, ธุรกิจสื่อสารและดิจิทัล 27.1 บาทต่อหุ้น, และธุรกิจ Data center และอื่นๆ 1.7 บาทต่อหุ้น GULF ยังมีฐานทุนที่แข็งแกร่งหลังควบรวม INTUCH ซึ่งสามารถต่อยอดเป็น Upside ได้อีกมาก