บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) (LHS) วิเคราะห์หุ้น GULF และคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายเดิม 59 บาท อิงวิธี SOTP โดยมีรายละเอียดดังนี้

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรปกติ Q1/68 ทำสถิติสูงสุดใหม่: 5.34 พันล้านบาท (+12%QoQ, +29%YoY)
• ปัจจัยหนุน: COD โครงการใหม่ (หินกองหน่วยที่ 2 และ Solar 5 โครงการ), เริ่มรับรู้รายได้ธุรกิจก๊าซ, ส่วนแบ่งกำไรเพิ่มขึ้น
• คาด Q2/68 ทำสถิติสูงสุดต่อเนื่อง: หนุนโดยเงินปันผลจาก KBANK, ส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC, กำไรของ IPP และ SPP เพิ่มขึ้น

ผลประกอบการ Q1/68

กำไรปกติ Q1/68 (ก่อนควบบริษัท) อยู่ที่ 5.40 พันล้านบาท (+38%QoQ, +54%YoY) หากไม่รวมกำไร FX กำไรปกติอยู่ที่ 5.34 พันล้านบาท (+12%QoQ, +29%YoY) ทำสถิติสูงสุดใหม่

• ปัจจัยบวก:
  • COD หินกองหน่วยที่ 2 (770 MW) และ Solar 5 โครงการ (295 MW)
  • เริ่มรับรู้รายได้ธุรกิจก๊าซจากการนำเข้า LNG
  • ส่วนแบ่งกำไรเพิ่มขึ้นจาก INTUCH (+23%QoQ) และ DIPWP (โอมาน) (+185%QoQ)
  • GPD หน่วยที่ 3 และ 4 ทำให้กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น
  • GGC +148%YoY ตามความเร็วลมเพิ่มขึ้น
• ปัจจัยลบ:
  • OPEX เพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายควบรวมกิจการ
  • กำไรของ GSRC และ SPP ลดลงตามการหยุดซ่อมบำรุง
  • ค่าใช้จ่ายภาษีเพิ่มขึ้น

แนวโน้ม Q2/68

LHS คาดการณ์ว่ากำไรปกติ Q2/68 จะทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง แม้ไม่มีโครงการ COD ใหม่ โดยมีปัจจัยสนับสนุนดังนี้:

• การรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC จากการเปลี่ยนเป็นถือหุ้นทางตรง
• รายได้เงินปันผลจาก KBANK (GULF ถือหุ้น 82.7 ล้านหุ้น)
• กำไรจากโรงไฟฟ้าก๊าซทั้ง IPP และ SPP เพิ่มขึ้นตามมาร์จิ้นของ SPP ที่เพิ่มขึ้นจากต้นทุนก๊าซที่ลดลง
• คาดหยุดซ่อมบำรุงลดลง

สรุป

LHS คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น GULF ด้วยราคาเป้าหมายเดิม 59 บาท เนื่องจากคาดการณ์กำไรปกติจะทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง และคาดว่าจะมีความเคลื่อนไหวของธุรกิจใหม่ๆ ภายหลังการควบบริษัทเสร็จสิ้นแล้ว จากฐานะการเงินที่แข็งแกร่งขึ้นมาก