บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ปรับลดราคาเป้าหมาย HMPRO เป็น 11.20 บาท จากเดิม 13.50 บาท แม้ SSSG ในไตรมาส 2/2568 จะลดลงถึง -10% แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" จากความสามารถในการควบคุมต้นทุนและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ

ผลกระทบจากการบริโภคที่ซบเซา

KSS คาดการณ์ SSSG ของ HMPRO ในไตรมาส 1/2568 ลดลง -3.3% และอาจลดลงอีกในไตรมาส 2 ถึง -10% สาเหตุหลักมาจากการบริโภคที่ซบเซาในประเทศและยอดขายเครื่องใช้ไฟฟ้าที่ลดลงเนื่องจากฤดูร้อนที่ไม่ร้อนเท่าปีก่อน นอกจากนี้ เหตุการณ์แผ่นดินไหวในเดือนมีนาคมยังส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นผู้บริโภคในช่วงต้นเดือนเมษายน

การควบคุมต้นทุนช่วยรักษากำไร

แม้ SSSG จะลดลง แต่ KSS มองว่า HMPRO ยังคงสามารถรักษาระดับความสามารถในการทำกำไรได้จากการควบคุมต้นทุนการดำเนินงาน โดยอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายในไตรมาส 1/2568 อยู่ที่ 17.7% ลดลงจากปีก่อนหน้า จากการใช้แผงโซลาร์เซลล์และโยกย้ายพนักงานไปยังสาขาใหม่

เหตุผลที่ยังคงแนะนำ "ซื้อ"

KSS ยังคงชื่นชอบ HMPRO เนื่องจากความสามารถในการรักษาระดับกำไรจากการควบคุมต้นทุนและการขยายสาขา รวมถึงอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงถึง 5.2% (ประมาณการปี 2568) แม้จะมีการปรับลดราคาเป้าหมาย แต่ KSS เชื่อว่าปัจจัยลบต่างๆ ได้ถูกรวมอยู่ในราคาหุ้นปัจจุบันแล้ว

ประมาณการและราคาเป้าหมาย

KSS ปรับลดประมาณการ SSSG ปี 2568 เป็น -5% (จาก 0%) และปี 2569 เป็น 0% (จาก +2%) ส่งผลให้ประมาณการกำไรหลักลดลง 4.3% และ 5.5% ในปี 2568 และ 2569 ตามลำดับ KSS กำหนดราคาเป้าหมายโดยใช้ P/E ปี 2568 ที่ 22.4 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว -1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน