บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) มอง BE8 ต้องใช้เวลาปรับตัวรับมือการเปลี่ยนแปลงอุตสาหกรรมดิจิทัลที่เน้น AI มากขึ้น คาดกำไร Q1/25F หดตัว -30% YoY และ -50% QoQ พร้อม Downside ในประมาณการปี 25F

ไฮไลท์สำคัญ:

KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของ BE8 ใน 1Q25F จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ -30% YoY และ -50% QoQ เนื่องจากอุตสาหกรรมมีการเปลี่ยนแปลงไปเน้นการลงทุนใน AI มากขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบต่องานที่ BE8 กำลังส่งมอบ

ผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงอุตสาหกรรม:

KSS มองว่าความเสี่ยงเศรษฐกิจโลกที่เพิ่มขึ้นทำให้ลูกค้าเน้นการลงทุนดิจิทัลในโซลูชั่นที่สร้างมูลค่าเพิ่ม โดยเฉพาะ AI ซึ่ง BE8 ยังต้องใช้เวลาในการปรับตัว ทั้งการปรับโครงสร้างภายในและการพัฒนาบุคลากร คาดว่าจะใช้เวลา 6 เดือน - 1 ปี

นอกจากนี้ การขยายธุรกิจไปต่างประเทศในช่วงแรกยังส่งผลกระทบต่อมาร์จิ้นของ BE8 อีกด้วย KSS ประเมินกำไรสุทธิ 1Q25F อยู่ที่ 22 ล้านบาท ลดลง -55% YoY แม้ว่าจะมี Backlog ส่งมอบเพิ่มขึ้น แต่ถูกกดดันจากมาร์จิ้นที่ลดลง

ข้อสังเกตและประมาณการ:

KSS ระบุว่าประมาณการกำไรปี 2025F ของ BE8 ที่คาดว่าจะเติบโต 26.3% มีความเสี่ยง เนื่องจากกำไร 1Q25F ที่หดตัวแรงถึง -30% YoY คิดเป็น 11.5% ของประมาณการเดิม นอกจากนี้ ยังมีความเสี่ยงจากภาวะอุตสาหกรรมที่เปลี่ยนแปลงไป

KSS คาดว่า BE8 จะใช้เวลาในการปรับตัวเพื่อนำเสนอ Solutions ที่สร้างมูลค่าเพิ่มได้เร็วขึ้น รวมถึงการ Reskill และ Upskill พนักงาน ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อการสร้างรายได้ให้ทรงตัวหรือลดลง (vs ปัจจุบันคาดปี 2025F +7.2%)

ในส่วนของงานรูปแบบดั้งเดิม ยังมีความเสี่ยงจากการแข่งขันที่กดดันมาร์จิ้น (vs ปัจจุบันคาด Gross Margin ปี 25F ขยับสู่ 2% จากปี 24 ที่ 24.1%)

คำแนะนำและกลยุทธ์:

KSS อยู่ระหว่างทบทวนคำแนะนำและประมาณการสำหรับ BE8 โดยจะรอข้อมูลแนวทางบริษัทที่ชัดเจนขึ้นหลังการประชุมนักวิเคราะห์หลังรายงานกำไร 1Q25 (คาดรายงาน 13 พ.ค.) เบื้องต้นคาดว่ากำไร BE8 ในปี 2025F อาจทำได้เพียงทรงตัวถึงลดลงเล็กน้อย YoY

เชิงกลยุทธ์ KSS แนะนำให้ชะลอการลงทุนใน BE8 เนื่องจากหุ้นยังขาดปัจจัยเร่งและต้องรอผลสำเร็จของการปรับตัวเป็นจุดเปลี่ยน ปัจจุบัน KSS มองว่า BBIK น่าสนใจกว่า เนื่องจากมีแนวโน้มประคองตัวในภาวะอุตสาหกรรมดังกล่าวได้ดีกว่า จากโครงสร้างที่มีองค์ประกอบรายได้ Digital Solutions + Big Data and Advance Analytics สอดรับกับภาพ AI เบื้องต้นคาดว่า BBIK ปี 2025F ยังโตได้ราว 10%+/-

ทั้งนี้ KSS ได้ให้ราคาเป้าหมายและคำแนะนำก่อนหน้านี้ แต่ปัจจุบันอยู่ระหว่างการทบทวน