บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BGRIM: KGI อัพเกรดเป็น Outperform คาดกำไร Q1/68 โตแรง 123%

KGI ปรับเพิ่มคำแนะนำ BGRIM เป็น Outperform จากเดิม Neutral พร้อมคงราคาเป้าหมายที่ 13.10 บาท มองผลประกอบการ Q1/68 เติบโตโดดเด่นจากต้นทุน LNG ลดลงและค่าเงินบาทแข็งค่า หนุนกำไร SPP

SPP หนุนกำไรเกินคาดจากต้นทุนพลังงานลดลง

KGI มองว่า SPP จะได้ประโยชน์จากราคาพลังงานที่ลดลง แม้รัฐบาลอาจปรับลดค่าไฟฟ้าตามต้นทุนที่ลดลง แต่ผลกระทบต่อส่วนต่างกำไร (margin) จะจำกัด โดยคาดการณ์ว่าราคา LNG จะลดลงจาก 14 เหรียญสหรัฐฯ/mmbtu เป็น 11 เหรียญสหรัฐฯ/mmbtu และค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้นจาก 34.8 เป็น 33 บาท จะทำให้ราคาแก๊ส SPP ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้า KGI ประเมินว่าทุกๆ 1 เหรียญสหรัฐฯ/mmbtu ที่ราคา LNG ลดลง จะทำให้ราคาแก๊ส SPP ลดลง 10 บาท และค่าไฟฟ้าลดลง 0.10 บาท/kWh

Q1/68 กำไรหลักโต 123% QoQ

KGI คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/68 ของ BGRIM ที่ 630 ล้านบาท (-20% QoQ, +66% YoY) โดยกำไรที่ลดลง QoQ เป็นผลจากผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX) แต่กำไรหลัก (core profit) คาดว่าจะอยู่ที่ 730 ล้านบาท (+123% QoQ, +48% YoY) ปัจจัยหนุนหลักมาจากส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นและการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสจากโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำ Malacha (30MW) นอกจากนี้ SG&A ที่ลดลงและเป็นช่วงฤดูกาลที่ดีของ Malacha ก็เป็นปัจจัยบวกเช่นกัน

ปรับประมาณการกำไรปี 68-70 ขึ้น 4-16%

KGI ปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 2568-2570 ขึ้น 4-16% เพื่อสะท้อนผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้นของ UVBGP และผลขาดทุนที่ลดลงจากโครงการที่อยู่ระหว่างการก่อสร้าง KGI คาดการณ์กำไรหลักปี 2568 สูงกว่า consensus 3% แต่คาดการณ์กำไรปี 2569-2570 ต่ำกว่า consensus 4-24% เนื่องจากคาดว่าราคาพลังงานที่ลดลงจะส่งผลดีต่อ BGRIM มากกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้