บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: กำไรปกติ BGRIM พุ่งแรง

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) (LHS) คาดการณ์กำไรปกติของ BGRIM ในไตรมาส 1/2568 จะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญถึง +126% QoQ และ +50% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้น, OPEX ที่ลดลง, การรับรู้รายได้จากโครงการ Hydro ในสหรัฐฯ, ปริมาณขายไอน้ำที่เพิ่มขึ้น, และต้นทุนก๊าซที่ลดลง

เจาะลึก: ปัจจัยหนุนกำไร BGRIM

LHS คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 1/2568 จะอยู่ที่ 742 ล้านบาท หากไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX) ที่ 100 ล้านบาท การเติบโต QoQ มาจาก OPEX ที่ลดลง 25% ตามฤดูกาล และส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้น 160 ล้านบาท การเติบโต YoY ได้แรงหนุนจากการรับรู้รายได้ Hydro ในสหรัฐฯ ราว 100 ล้านบาท (ปีที่แล้วไม่มี) รวมถึงกำไรจาก SPP ที่เพิ่มขึ้นตามต้นทุนก๊าซที่ลดลง และปริมาณขายไอน้ำที่เพิ่มขึ้น +10%YoY ซึ่งช่วยชดเชยปริมาณขายไฟฟ้าให้ กฟผ. ที่ลดลงเล็กน้อย

นอกจากนี้ LHS ยังมองว่าแนวโน้มกำไรในไตรมาส 2/2568 จะได้รับประโยชน์จากต้นทุนก๊าซที่ลดลง ซึ่งจะช่วยชดเชยค่าไฟฟ้าที่ลดลงได้ โดยคาดการณ์ค่าไฟฟ้าที่ลดลงทั้งปี -0.14 บาท/หน่วย และต้นทุนก๊าซที่เพิ่มขึ้น +4%YoY เป็น 335 บาท/MMBTU หากราคาก๊าซลดลงในช่วงที่เหลือของปี จะเป็น Upside ต่อประมาณการกำไร

จับตา: แรงซื้อต่างชาติหนุนราคาหุ้น

LHS สังเกตว่าต่างชาติเริ่มกลับมาซื้อหุ้น BGRIM และมีแรงซื้อสุทธิสูงสุดผ่าน NVDR ของกลุ่มโรงไฟฟ้า มองว่าราคาหุ้นที่ลดลง -42%YTD ได้สะท้อนความเสี่ยงจากการลดค่าไฟฟ้าไปพอสมควรแล้ว การลดอัตราดอกเบี้ยล่าสุดยังส่งผลบวกต่อหุ้นโรงไฟฟ้า

สรุป: ปรับคำแนะนำ "ซื้อ"

ด้วยปัจจัยบวกดังกล่าว LHS จึงปรับคำแนะนำ BGRIM ขึ้นเป็น "ซื้อ" (เดิม "ซื้อเมื่ออ่อนตัว") โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 15.5 บาท อิงจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF ซึ่งยังคงมี Upside อีก +37%