บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TIDLOR (เงินติดล้อ): INVX ปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 18 บาท แม้ยังคงคำแนะนำ "Outperform"
P/E 10.36 YIELD 0.00 ราคา 18.60 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: INVX ยังคงเลือก TIDLOR เป็นหุ้นเด่นกลุ่มเงินทุน
INVX ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ TIDLOR แม้จะปรับราคาเป้าหมายลงจาก 21 บาทเป็น 18 บาท เพื่อสะท้อนความเสี่ยงจากสงครามการค้า โดยมองว่า TIDLOR มี valuation ถูกที่สุด และคาดการณ์กำไรปี 2568 จะ เติบโต 12% จากสินเชื่อและรายได้ค่าธรรมเนียมที่เติบโต พร้อม credit cost ที่ลดลง คาดกำไรสุทธิ 1Q68 จะ เพิ่มขึ้น 10% QoQ และ 4% YoY
ปรับประมาณการ: ผลกระทบจากสงครามการค้าและอัตราดอกเบี้ย
INVX ปรับลดคาดการณ์ GDP ไทยปี 2568 ลงเหลือ 1.4% จาก 2.5% เพื่อสะท้อนผลกระทบจากสงครามการค้า ทำให้ปรับประมาณการ credit cost ปี 2568 ของ TIDLOR เพิ่มขึ้น 5 bps มาอยู่ที่ 3.4% นอกจากนี้ INVX คาดว่า ธปท. จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอีก 3 ครั้ง มาอยู่ที่ 1.25% ทำให้ปรับประมาณการต้นทุนทางการเงินของ TIDLOR ลดลงเล็กน้อย ที่ 2 bps ในปี 2568 และ 5 bps ในปี 2569
ข้อสังเกต: การเติบโตของสินเชื่อและ Non-NII
สินเชื่อของ TIDLOR เติบโต 1-2% QoQ ใน 1Q68 ซึ่งช้ากว่า 1Q67 ทำให้ INVX ปรับประมาณการการเติบโตของสินเชื่อปี 2568 ลดลง จาก 10% มาอยู่ที่ 8% ฐานที่ใหญ่ขึ้นและยอดขายรถยนต์ที่ลดลง ทำให้ INVX คาดว่า non-NII (จากธุรกิจนายหน้าประกันภัย) จะ เติบโตน้อยลง จาก 11% ในปี 2567 มาอยู่ที่ 8% ในปี 2568
สรุป: คงคำแนะนำ Outperform แม้ปรับราคาเป้าหมายลง
INVX ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ TIDLOR โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 18 บาท (อ้างอิง PBV 1.55 เท่า หรือ PE 11 เท่า สำหรับปี 2568) เนื่องจากมองว่ามี valuation ถูกที่สุด และคาดว่ากำไรจะ เติบโต ในระดับปานกลาง อย่างไรก็ตาม ได้ปรับ valuation ลดลงเพื่อสะท้อน ROE และการเติบโตของกำไรที่ลดลง รวมถึงความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ที่สูงขึ้น