บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

KSS คาดการณ์กำไรปกติไตรมาส 1/25 ของ GULF ที่ 5,171 ล้านบาท (+25% y-y, +9% q-q) ยังไม่รวมผลของการควบรวม INTUCH คาดกำไรเติบโตจาก COD โรงไฟฟ้าหินกองเฟส 2 และโรงไฟฟ้าโซลาร์ คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมายเดิม 56.5 บาท

รายละเอียดผลประกอบการที่คาดการณ์:

KSS คาดกำไรปกติไตรมาส 1/25 ของ GULF (ไม่รวม INTUCH) จะเพิ่มขึ้น y-y และ q-q จากส่วนแบ่งกำไร (+31% y-y, +19% q-q) ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าหินกองเฟส 1 และ 2 เต็มไตรมาส หากกำไรเป็นไปตามคาด จะคิดเป็น 20% ของประมาณการทั้งปี 2568 คาดกำไรปกติไตรมาส 2/25 จะเติบโต y-y จากโรงไฟฟ้าใหม่ที่ COD ในไตรมาส 4/2567 และ 1/2568

รายได้ไตรมาส 1/25 คาดอยู่ที่ 27,704 ล้านบาท (-12% y-y, +2% q-q) ลดลง y-y จาก Dispatch rate ของโรงไฟฟ้า IPP, ต้นทุนก๊าซ, และค่า ft ที่ปรับตัวลดลง แต่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย q-q จากการ COD โรงไฟฟ้าโซลาร์ คาด Gross margin ที่ 22.8% ปรับตัวเพิ่มขึ้น y-y, q-q ตามสัดส่วนธุรกิจพลังงานหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้น

คำแนะนำและเหตุผล:

KSS คงประมาณการและคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายเดิมที่ 56.5 บาท อิงวิธี SOTP ซึ่งแบ่งเป็น:

• มูลค่าธุรกิจพลังงาน: 25.0 บาทต่อหุ้น (DCF - WACC 5%, Terminal Growth 0%)
• ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน: 4.5 บาทต่อหุ้น
• ธุรกิจสื่อสารและดิจิทัล: 27.1 บาทต่อหุ้น
• ธุรกิจ Data center และอื่นๆ: 1.7 บาทต่อหุ้น