บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SPRC กำไร Q1/68 ส่อแววไม่สดใส! หยวนต้าลดเป้าเหลือ 5.40 บาท
P/E 15.45 YIELD 6.84 ราคา 5.85 (0.00%)
Q1/2568: ฟื้นตัวแต่ยังไม่เด่น
หยวนต้าคาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/2568 ของ SPRC ที่ 525 ล้านบาท ฟื้นตัวจากฐานต่ำใน Q4/2567 (+224% QoQ) จากกำไรสต็อกน้ำมัน แต่หากนับเฉพาะผลการดำเนินงานหลัก คาดทำได้ 136 ล้านบาท (-13% QoQ) เนื่องจากค่าการกลั่นตลาด (Market GRM) ปรับตัวลดลงเหลือ US$4.4/bbl (-27% QoQ) ตามทิศทาง Crack Spread น้ำมันสำเร็จรูป เมื่อเทียบกับ Q1/2567 กำไรจะลดลงถึง 87% YoY จากการปรับตัวลงของอัตราการกลั่น, ค่าการกลั่น และกำไรสต็อกน้ำมัน
Q2/2568: จับตาขาดทุนสต็อกน้ำมัน
แนวโน้มผลการดำเนินงานหลัก Q2/2568 ยังไม่สดใส แม้ว่าปลายไตรมาสจะมีอานิสงส์จาก US Driving Season แต่ค่าการกลั่นยังทำได้เพียงประคองตัว QoQ เนื่องจากความต้องการใช้ได้รับผลกระทบจากความกังวลสงครามการค้า และต้นทุนน้ำมันยังอยู่ในระดับสูง นอกจากนี้ ยังมีปัจจัยเสี่ยงจากการบันทึกขาดทุนสต็อกน้ำมันหลังราคาน้ำมันดิบปรับฐานแรงในช่วงต้นเดือนเมษายน
คำแนะนำและราคาเหมาะสม
หยวนต้าปรับลดราคาเหมาะสมของ SPRC เป็น 5.40 บาท (เดิม 8.20 บาท) โดยอ้างอิง PBV ที่ 0.6 เท่า เทียบเท่า -2 SD จากค่าเฉลี่ยในอดีต และปรับลดคำแนะนำเป็น "TRADING" เนื่องจากผลประกอบการปี 2568 ลดลง YoY, การฟื้นตัวปี 2569 ถูกจำกัดด้วยการเข้าสู่วัฏจักรหยุดซ่อมใหญ่ และงบ 1H/2568 ไม่สดใส โดยเฉพาะความเสี่ยงจากการบันทึกกำไร/ขาดทุนสต็อกน้ำมัน