บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
PTTEP กำไร Q1/68 วูบ! ASPS หั่นเป้าราคาน้ำมันดิบ ฉุดกำไรปีนี้ลด 15.3%
P/E 5.36 YIELD 9.30 ราคา 103.50 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรสุทธิ PTTEP ไตรมาส 1/68 ลดลง
PTTEP รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1 ปี 2568 ที่ 1.66 หมื่นล้านบาท ลดลง 9.5% QoQ สาเหตุหลักมาจากปริมาณขายปิโตรเลียมที่ลดลง ต้นทุนต่อหน่วยที่เพิ่มขึ้น และราคาขายเฉลี่ยที่ลดลงเล็กน้อย บล.เอเซียพลัส (ASPS) ปรับลดสมมติฐานราคาน้ำมันดิบดูไบ ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลดลง 15.3% YoY เหลือ 6.8 หมื่นล้านบาท
รายละเอียดผลประกอบการ: ปริมาณขายลด ต้นทุนเพิ่ม ฉุดกำไร
กำไรจากการดำเนินงานปกติของ PTTEP ลดลง 7.1% QoQ มาอยู่ที่ 1.68 หมื่นล้านบาท ปริมาณขายปิโตรเลียมลดลง 3.2% QoQ อยู่ที่ 4.84 แสนบาร์เรลต่อวัน จากการขายน้ำมันดิบและคอนเดนเสทที่ลดลงในหลายโครงการ แม้ว่าโครงการ G1/61 จะมีการปิดซ่อมบำรุงลดลง แต่ต้นทุนต่อหน่วยกลับเพิ่มขึ้นเป็น 30.77 เหรียญฯต่อบาร์เรล จาก 29.32 เหรียญฯต่อบาร์เรล ประกอบกับราคาขายเฉลี่ยผลิตภัณฑ์ลดลงเล็กน้อย 0.2% QoQ อยู่ที่ 45.74 เหรียญฯต่อบาร์เรล
รายการพิเศษสุทธิในไตรมาสนี้เป็นค่าใช้จ่าย 203 ล้านบาท จากเดิมที่เป็นรายได้ 259 ล้านบาทในไตรมาสก่อนหน้า โดยรวมแล้วกำไรสุทธิ 1.66 หมื่นล้านบาท คิดเป็น 21.7% ของประมาณการทั้งปี 2568 เดิมของ ASPS
ASPS ปรับลดสมมติฐานราคาน้ำมัน: หั่นเป้าหมาย แต่ยังคงมุมมองเชิงบวก
ASPS ปรับลดสมมติฐานราคาน้ำมันดิบดูไบปี 2568 ลงเหลือ 75 เหรียญฯต่อบาร์เรล จากเดิม 80 เหรียญฯต่อบาร์เรล (YTD เท่ากับ 75.5 เหรียญฯต่อบาร์เรล) สะท้อนสถานการณ์ Demand และ Supply ที่เปลี่ยนแปลงไป โดย Demand ได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจโลกชะลอตัว ส่วน Supply ได้รับแรงกดดันจากการเพิ่มกำลังการผลิตของกลุ่ม OPEC+
ภายใต้ประมาณการใหม่ แนวโน้มกำไรสุทธิปี 2568 จะอยู่ที่ 6.8 หมื่นล้านบาท ลดลง 15.3% YoY แม้ว่าราคาขายเฉลี่ยปิโตรเลียมจะปรับตัวลดลง แต่ ASPS คาดว่าปริมาณขายจะเพิ่มขึ้นเป็น 5.0-5.1 แสนบาร์เรลต่อวัน จาก 4.9 แสนบาร์เรลต่อวันในปี 2567 โดยปริมาณขายจะทยอยเพิ่มขึ้นรายไตรมาสและทำจุดสูงสุดในไตรมาส 4
สำหรับแนวโน้มกำไรปกติในไตรมาส 2/68 ASPS คาดว่าจะทรงตัวถึงดีขึ้นเล็กน้อยจากไตรมาส 1/68 จากปริมาณการขายปิโตรเลียมที่เพิ่มขึ้นตามแผนหยุดซ่อมบำรุงที่ลดลง แต่จะถูกกดดันจากราคาขายก๊าซฯ ที่จะปรับตัวลงตามรอบการปรับราคา
คำแนะนำและการประเมินมูลค่า: เพิ่มคำแนะนำเป็น "Neutral"
ภายใต้ประมาณการใหม่ ASPS ให้มูลค่าเหมาะสมสิ้นปี 2568 ที่ 165 บาทต่อหุ้น แม้ว่าราคาหุ้นจะผันผวนตามปัจจัยลบด้าน Demand และ Supply น้ำมันดิบ แต่คาดว่าได้สะท้อนในราคาหุ้นไปแล้วในระดับหนึ่ง ASPS จึงเพิ่มคำแนะนำจาก "Underperform" เป็น "Neutral" โดยมองว่า PTTEP ยังคงเป็นหุ้นที่มีความแข็งแรงของกำไรรายปีและปันผลโดดเด่น 8-9% ต่อปี