บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KGI คาดการณ์กำไร Q1/68 ของ AU โต 25% จากยอดขาย Non-Café หนุน! คงคำแนะนำ "Outperform" ราคาเป้าหมาย 12.20 บาท
P/E 14.59 YIELD 7.21 ราคา 4.58 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
KGI คาดการณ์ว่า After You (AU) จะรายงานกำไรสุทธิ 68 ล้านบาทใน Q1/2568 เติบโต 25% YoY แต่ลดลง 21% QoQ โดยได้แรงหนุนจากยอดขาย Non-Café ที่แข็งแกร่ง แม้กำไรจะลดลง QoQ จากรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลง แต่ KGI คาดว่ายอดขาย SSSG จะกลับมาเป็นบวกใน Q2/2568 และการเติบโตของยอดขาย Non-Café จะช่วยหนุนกำไรทั้ง YoY และ QoQ KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ AU โดยมีราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 12.20 บาท
รายละเอียดการวิเคราะห์:
KGI คาดว่ารายได้รวมของ AU ใน Q1/2568 จะอยู่ที่ 399 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17% YoY แต่ ลดลง 8% QoQ การเติบโต YoY มาจากยอดขาย Non-Café ที่ เพิ่มขึ้น อย่างมาก (+399% YoY, +8% QoQ) จากผลิตภัณฑ์ที่ขายในร้าน 7-Eleven และยอดขายผ่านช่องทาง Outlet ที่ เพิ่มขึ้น จาก 9,000 แห่งใน Q4/2567 เป็น 15,000 แห่งใน Q1/2568 อย่างไรก็ตาม รายได้จาก Dessert Café ลดลง 9% YoY และ 13% QoQ เนื่องจากการลดลงของจำนวนลูกค้าต่างชาติในช่วงเดือนรอมฎอน ซึ่งส่งผลให้ SSSG ลดลง เหลือ 2% (KGI คาดการณ์ SSSG ที่ 7% ในปี 2568)
KGI ประเมินว่า GPM ใน Q1/2568 จะ ลดลง เหลือ 64.1% (-2.4ppts YoY, -0.4ppts QoQ) จากส่วนผสมของรายได้ที่เปลี่ยนแปลงไป แต่ยังคงสูงกว่าสมมติฐาน GPM ปี 2568 ของ KGI ที่ 63% ในขณะเดียวกัน การ เพิ่มขึ้น ของรายได้ Non-Café จะช่วย ลด SG&A/Sales ลง 3.8ppts YoY เหลือ 43.4% แต่ SG&A/Sales คาดว่าจะ เพิ่มขึ้น 1.2ppts QoQ เนื่องจากการลดลงของรายได้
แนวโน้มและ Valuation:
KGI คาดว่า SSSG จะกลับมาเป็นบวกตั้งแต่ Q2/2568 เป็นต้นไป และยอดขาย Non-Café จะยังคงเติบโต YoY และ QoQ โดยได้แรงหนุนจากการขยายสาขาและการนำเสนอผลิตภัณฑ์ที่ เพิ่มขึ้น KGI ยังคงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 342 ล้านบาท (+16% YoY) และปี 2569 ที่ 386 ล้านบาท (+13% YoY)
KGI คงคำแนะนำ "Outperform" โดยมีราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 12.20 บาท อิงจาก PER 29x หรือ -0.75 S.D. ความเสี่ยงที่สำคัญคือ ความต้องการบริโภค การแข่งขันในตลาด และการ เพิ่มขึ้น ของค่าจ้าง
วิธีคิดราคาเป้าหมาย:
ราคาเป้าหมาย 12.20 บาท มาจากการประเมินโดยใช้ PER (Price to Earnings Ratio) ที่ 29 เท่า ซึ่งคำนวณจากค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน (Standard Deviation) ที่ -0.75 จากค่าเฉลี่ยในอดีต