บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรสุทธิ GPSC ใน Q1/68 จะเพิ่มขึ้น 3.1% QoQ หนุนโดยกำไรปกติที่ฟื้นตัว และค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลงตามฤดูกาล อย่างไรก็ตาม มองว่ากำไรจะอ่อนตัวลงใน Q2/68 จากอัตรากำไรขั้นต้นของโรงไฟฟ้า SPP ที่ลดลงตามค่า Ft ที่ลดลงเช่นกัน ยังคงคำแนะนำ "Neutral" และราคาเป้าหมาย 45 บาท/หุ้น

รายละเอียดการวิเคราะห์

ASPS คาดกำไรสุทธิ Q1/68 ของ GPSC อยู่ที่ 1.0 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.1% QoQ โดยมีปัจจัยหนุนจากกำไรปกติที่คาดว่าจะฟื้นตัว 19.1% QoQ มาอยู่ที่ 1.4 พันล้านบาท ปัจจัยหลักมาจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง 45.6% QoQ ตามฤดูกาล และค่าใช้จ่ายทางภาษีที่ลดลง นอกจากนี้ คาดกำไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้น QoQ จากการบริหารต้นทุนที่ดีขึ้น และผลขาดทุนจากโรงไฟฟ้าเก็กโค่วันที่ลดลง แม้ต้นทุนก๊าซฯ จะเพิ่มขึ้น 6% QoQ และปริมาณขายไฟฟ้าโดยรวมจะอ่อนตัวลงก็ตาม

อย่างไรก็ตาม ASPS มองว่าใน Q2/68 กำไรปกติจะปรับตัวลดลง QoQ เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP ที่คาดว่าจะอ่อนแอลงจากการปรับลดค่า Ft และต้นทุนก๊าซฯ ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น QoQ แม้คาดว่าปริมาณขายไฟฟ้าโดยรวมจะฟื้นตัว และส่วนแบ่งกำไรจาก XPCL จะดีขึ้น แต่ก็ยังไม่สามารถชดเชยผลกระทบดังกล่าวได้ทั้งหมด

ประมาณการและคำแนะนำ

ASPS ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ของ GPSC ไว้ที่ 5.7 พันล้านบาท ลดลง 1.4% YoY โดยมีปัจจัยกดดันจากนโยบายปรับลดค่าไฟ และโรงไฟฟ้าศรีราชาหมดสัญญา อย่างไรก็ตาม คาดว่าจะได้รับการชดเชยจากส่วนแบ่งกำไร XPCL ที่ดีขึ้น และการรับรู้โครงการ CFXD ได้เต็มปี ราคาเป้าหมายปี 2568 อยู่ที่ 45 บาท/หุ้น ASPS คงคำแนะนำ "Neutral" โดยเน้นหาจังหวะเข้า Trading ช่วงสั้น รับผลบวกจากงบ Q1/68 ที่คาดว่าจะฟื้นตัว QoQ และ sentiment เชิงบวกจากทิศทางราคาน้ำมันขาลง