บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA ปรับลดประมาณการกำไร TU ปี 2568-2569 เหตุภาษีสหรัฐฯ กระทบ
P/E 10.26 YIELD 5.60 ราคา 12.80 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: หยวนต้าปรับลดประมาณการกำไร TU
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ปรับลดประมาณการกำไรปกติของ บริษัท ไทยยูเนี่ยน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ TU ปี 2568 ลง 10% เหลือ 4,455 ล้านบาท และปี 2569 ลง 13% เหลือ 4,998 ล้านบาท เนื่องจากผลกระทบจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ที่สูงกว่าคาด และแนวโน้มกำไรไตรมาส 1/2568 ที่อ่อนแอกว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้า
ผลกระทบจากภาษีสหรัฐฯ: ลูกค้าอยู่ในโหมด Wait and See
ภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ที่ 37% สูงกว่าที่บริษัทและตลาดคาดไว้ ส่งผลกระทบต่อยอดขายในสหรัฐฯ ซึ่งมีสัดส่วนราว 40% แม้ว่า TU จะมีโรงงานในสหรัฐฯ แต่กำลังการผลิตยังไม่สามารถชดเชยการผลิตในไทยและอินเดียที่ส่งออกไปยังสหรัฐฯ ได้ทั้งหมด หยวนต้าประเมินว่าจะส่งผลกระทบต่อ Demand ในตลาดสหรัฐฯ จากการส่งผ่านราคาสินค้าที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภค ปัจจุบันลูกค้าในสหรัฐฯ ยังอยู่ในโหมด Wait and See
ประมาณการกำไรไตรมาส 1/2568: อ่อนแอกว่าคาด
หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติไตรมาส 1/2568 ที่ 596 ล้านบาท (-48.6% QoQ, -31.5% YoY) โดยมีปัจจัยกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยน และปริมาณขายกลุ่มอาหารทะเลแปรรูป (Ambient) ชะลอลงหลังราคาทูน่าปรับขึ้น นอกจากนี้ธุรกิจ Pet Care ยังได้รับผลกระทบจากการขนส่งทางเรือ รวมถึงบริษัทจะเริ่มรับรู้อัตราภาษีจ่ายที่สูงขึ้นตามกฎ Global Minimum Tax (GMT)
คำแนะนำการลงทุน: TRADING
หยวนต้าปรับลดราคาเหมาะสมของ TU ลงเป็น 10.80 บาท (จากเดิม 13.20 บาท) และคงคำแนะนำ TRADING เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นจะยังถูกกดดันจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ และความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจโลกที่อาจเกิด Recession แนะนำรอติดตามความชัดเจนผลการเจรจาด้านภาษีของรัฐบาล
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: ประเมินด้วยวิธี Sum of The Parts (SOTP) โดยให้ PER กลุ่มธุรกิจอาหารทะเลที่ 12.5 เท่า และให้ Holding Discount 30% กับธุรกิจ Pet Care