บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: INVX ปรับลดประมาณการกำไร TU

INVX คาดการณ์กำไรปกติ Q1/68 ของ TU ที่ 683 ล้านบาท (-24% YoY, -40% QoQ) ซึ่งเป็นผลจากยอดขายที่อ่อนแอ, ค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้น, และอัตราภาษีที่สูงขึ้น ทำให้ TU เป็นบริษัทที่มีผลกำไรอ่อนแอที่สุดในกลุ่มอาหาร INVX ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 12% และปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ใหม่เป็น 12 บาท (จาก 14 บาท) อิงจาก PE 12.5 เท่า (-1S.D. จาก PE เฉลี่ย 10 ปี) คงคำแนะนำ NEUTRAL

ผลกระทบจากการขึ้นภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ

ยอดขาย 39% ของ TU มาจากสหรัฐฯ และแคนาดา TU มีความเสี่ยงที่จะได้รับผลกระทบจากการขึ้นภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ลูกค้าในสหรัฐฯ ชะลอการตัดสินใจซื้อเพื่อรอความชัดเจนเกี่ยวกับพัฒนาการด้านภาษี TU วางแผนลดผลกระทบโดยใช้สินค้าคงเหลือ 4-6 เดือน และโยกการผลิตทูน่าแปรรูปบางส่วนจากประเทศไทยไปยังกานา หากอัตราภาษีนำเข้าใหม่ของสหรัฐฯ ไม่เปลี่ยนแปลง ราคาผลิตภัณฑ์อาหารทะเลในสหรัฐฯ จะถูกปรับขึ้น

ประมาณการผลประกอบการ Q1/68

INVX คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/68 ที่ 743 ล้านบาท (-36% YoY, -39% QoQ) หากไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติจะอยู่ที่ 683 ล้านบาท (-24% YoY, -40% QoQ) หลักๆ ได้รับผลกระทบจากยอดขายที่อ่อนแอลง, อัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A/ยอดขายที่สูงขึ้น, และอัตราภาษี (GMT) ที่สูงขึ้น ยอดขายน่าจะลดลง 6.5% YoY โดย 50% เกิดจากผลกระทบเชิงลบจากการแปลงค่าเงิน และ 50% เกิดจากการเติบโตของธุรกิจหลักที่อ่อนแอ อัตรากำไรขั้นต้นจะขยายตัวเป็น 18.6% (+130bps YoY) แต่ค่าใช้จ่าย SG&A/ยอดขายจะเพิ่มขึ้นเป็น 14.75% (+210bps YoY) จากค่าใช้จ่าย transformation ที่สูงขึ้น

ความเสี่ยงและปัจจัยที่ต้องติดตาม

ความเสี่ยงที่สำคัญ: แรงกดดันด้านเงินเฟ้อและการแข็งค่าของเงินบาท ความเสี่ยงด้าน ESG ที่สำคัญคือการปล่อยก๊าซเรือนกระจก, การบริหารจัดการของเสียและน้ำ, สวัสดิภาพของลูกค้า, การบริหารจัดการคุณภาพผลิตภัณฑ์, นโยบายเกี่ยวกับสุขภาพและความปลอดภัย ปัจจัยกระตุ้นที่สำคัญ: กำไรปกติ Q2/68, Transformation programs

INVX ประเมินมูลค่าหุ้น TU โดยอิงจาก PE 12.5 เท่า (-1S.D. จาก PE เฉลี่ย 10 ปี) ได้ราคาเป้าหมาย 12 บาท