บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ภาพรวม PTTEP:

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) ประเมินผลประกอบการ PTTEP ไตรมาส 1/2568 ไม่สดใส คาดกำไรสุทธิลดลงจากไตรมาสก่อนหน้า กดดันจากราคาน้ำมันและผลการดำเนินงานที่ไม่เติบโต จึงปรับลดคำแนะนำเป็น Underperform ให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 182 บาท

ประเด็นสำคัญจาก ASPS:

• คาดกำไรสุทธิ Q1/68 อยู่ที่ 1.68 หมื่นล้านบาท ลดลง 7.9% QoQ จากกำไรจากการดำเนินงานปกติและรายได้พิเศษที่ลดลง
• กำไรจากการดำเนินงานปกติ Q1/68 คาดว่าจะลดลง 7.6% QoQ อยู่ที่ 1.67 หมื่นล้านบาท จากปริมาณขายปิโตรเลียมที่ลดลงและต้นทุนต่อหน่วยที่เพิ่มขึ้น
• แนวโน้มกำไรปกติ Q2/68 มีโอกาสเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก Q1/68 จากปริมาณการขายปิโตรเลียมที่เพิ่มขึ้น
• ASPS ยังคงประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 2568 ที่ 7.6 หมื่นล้านบาท ลดลง 2.6% YoY

เหตุผลในการปรับลดคำแนะนำ:

แม้ PTTEP จะเป็นหุ้นที่มีความแข็งแกร่งของกำไรรายปีและมีอัตราเงินปันผลเด่น 9% ต่อปี แต่ในระยะสั้นราคาหุ้นอาจผันผวนตามราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกที่ถูกกดดันจาก supply ที่เพิ่มขึ้นจากกลุ่ม OPEC+ และ demand ที่ชะลอตัวจากผลกระทบ trade war อีกทั้งงบ Q1/68 ที่ลดลง QoQ แม้ราคาหุ้นจะมีการปรับฐานมาบ้างแล้ว แต่ยังไม่มีปัจจัยที่จะเข้ามาขับเคลื่อนราคาหุ้น

ประมาณการและสมมติฐาน:

ASPS ประเมินมูลค่าที่เหมาะสม (FV) สิ้นปี 2568 ที่ 182 บาทต่อหุ้น ภายใต้สมมติฐานราคาน้ำมันดิบดูไบตั้งแต่ปี 2568 ที่ 80 เหรียญฯ