บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
PTTEP: บล.บัวหลวง ปรับลดเป้าหมายเหลือ 125 บาท คาดราคาน้ำมันดิบผันผวน
P/E 5.19 YIELD 9.34 ราคา 103.00 (-0.48%)
ไฮไลท์สำคัญ:
บล.บัวหลวง (BLS) ปรับลดราคาเป้าหมาย PTTEP เป็น 125 บาท จากเดิม 160 บาท แม้คาดการณ์กำไร Q1/68 จะเป็นจุดสูงสุด แต่แนวโน้มราคาน้ำมันดิบที่ชะลอตัวกดดันประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลดลง 9% คงคำแนะนำ "ถือ" มองมูลค่าหุ้นยังถูกเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีต และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ
ปัจจัยกดดันราคาน้ำมันดิบ:
บล.บัวหลวง มองว่าความกังวลเกี่ยวกับอุปสงค์ที่ชะลอตัวจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก และการเพิ่มขึ้นของอุปทานจากสหรัฐฯ จะจำกัดราคาน้ำมันดิบให้อยู่ในกรอบแคบ แม้สงครามจะทวีความรุนแรงขึ้น แต่ผลกระทบต่อราคาน้ำมันจะไม่รุนแรงเท่าช่วงก่อนหน้านี้ นอกจากนี้ การตอบสนองของราคาน้ำมันดิบต่อปัญหาอุปทานลดน้อยลง
ประมาณการและมูลค่าหุ้น:
บล.บัวหลวง ปรับลดประมาณการราคาน้ำมันดิบเฉลี่ยปี 2568 ลงมาอยู่ที่ 71 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล (จาก 78 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล) ส่งผลให้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 9% เหลือ 65,683 ล้านบาท (ลดลง 17% YoY) และปรับลดราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2568 จาก 160 บาท เหลือ 125 บาท (WACC ที่ 9.1%, terminal growth ที่ 1.0%)
คำแนะนำและทางเลือกอื่น:
แม้แนวโน้มกำไรของ PTTEP จะไม่น่าสนใจ แต่ บล.บัวหลวง ยังคงคำแนะนำ "ถือ" เนื่องจากมูลค่าหุ้นถูก โดยปัจจุบันซื้อขายที่ PER ปี 2568 เพียง 7.0 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 11.6 เท่าอยู่ 1.3 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) และอัตราส่วน PBV/ROE ณ สิ้นปี 2568 อยู่ที่ 0.07 เท่า บริษัทคาดว่าจะจ่ายเงินปันผลที่มีอัตราผลตอบแทน 7.1% สำหรับปี 2568 อย่างไรก็ตาม ในกลุ่มน้ำมันและก๊าซ บล.บัวหลวง ชอบ TOP (มูลค่าหุ้นที่ถูกกว่าและกำลังจะเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่น) และ PTT (แนวโน้มกำไรผันผวนน้อยและคาดว่าจะจ่ายเงินปันผลปี 2568 ที่ 2.10 บาทต่อหุ้น)