บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: KSS มองบวก SPA, คงคำแนะนำ "ซื้อ"

บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น SPA โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 7.00 บาท จากแนวโน้มการเติบโตของกำไรตามยอดขายสาขาเดิม (SSSG) และการขยายสาขา

ปัจจัยสนับสนุน: SSSG โต, ขยายสาขา, บริหารต้นทุนดี

KSS คาดการณ์ SSSG จะเติบโต 5-10% YoY ประกอบกับการขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ โดยบริษัทตั้งเป้ารายได้ปี FY25F ที่ 2 พันล้านบาท (+20% YoY) ซึ่งสูงกว่าประมาณการของ KSS ที่ 1.8 พันล้านบาท (+12% YoY)

ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก:

• SSSG: คาดเติบโต 5-10% จากนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เพิ่มขึ้น
• การขยายสาขา: วางแผนเปิดสาขาใหม่ 10 แห่ง ส่วนใหญ่ในกรุงเทพฯ
• การกระจายฐานลูกค้า: ลดการพึ่งพานักท่องเที่ยวจีน, มุ่งตลาดใหม่ เช่น ตะวันออกกลาง และ เกาหลี/ญี่ปุ่น
• การบริหารต้นทุน: ตั้งเป้าอัตรากำไรสุทธิ 18-20%

คาดการณ์ผลประกอบการ: กำไรโต YoY, QoQ ใน 1Q25F

KSS คาดการณ์กำไรใน 1Q25F จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ ทำสถิติสูงสุดใหม่ จากจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น และการรับรู้รายได้เต็มปีจากสาขาที่เปิดใหม่ก่อนหน้านี้ โดยคาดว่ากำไรจะเติบโตเฉลี่ย 14% ต่อปี (CAGR) ในช่วงปี FY25-27F

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ", ราคาเป้าหมาย 7 บาท

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 7.00 บาท อิงจากวิธี DCF (WACC 8.4%, L-T 1%) ปัจจุบัน SPA ซื้อขายที่ 18x PER FY25F ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต นอกจากนี้ SPA ได้ประกาศจ่ายเงินปันผล 0.10 บาทต่อหุ้น สำหรับผลการดำเนินงานปี 2024 (XD 23 เมษายน)