บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA มอง EGCO กำไร Q4/67 ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 130 บาท
P/E 9.27 YIELD 6.82 ราคา 95.25 (-1.30%)
ไฮไลท์สำคัญ:
บYUANTA ประเมิน EGCO รายงานผลขาดทุนสุทธิ 4Q24 ที่ 106 ล้านบาท ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย แม้ว่ากำไรปกติจะอยู่ที่ 2,269 ล้านบาท แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2025 ที่ 130.00 บาท/หุ้น
ผลประกอบการ 4Q24:
กำไรปกติ 4Q24 ของ EGCO ลดลง QoQ แม้เข้าสู่ช่วง High Season ของโครงการลม Yunlin ในไต้หวัน เนื่องจากถูกกดดันจากปัจจัยฤดูกาลของโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ และเกาหลี รวมถึงการปิดซ่อมบำรุงประจำปีของโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ KK2 ในไทยและ Linden ในสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม กำไรปกติเติบโต YoY จากโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ KN4 และโรงไฟฟ้าถ่านหิน SBPL ที่มีจำนวนวันปิดซ่อมบำรุงน้อยลง และส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำ XPCL ที่ฟื้นตัวตามปริมาณน้ำในลาว
EGCO ประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 2H24 จำนวน 3.25 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield 3.4% ขึ้น XD วันที่ 13 มี.ค.
ข้อสังเกตและการวิเคราะห์:
YUANTA คงประมาณการกำไรปกติปี 2025 ที่ 9,017 ล้านบาท (-3% YoY) หลังถูกกดดันจากรายได้ของโรงไฟฟ้า QPL ที่ลดลงหลังหมดอายุสัญญา PPA ในเดือนพ.ค. (อยู่ระหว่างการเจรจาสัญญาใหม่) เบื้องต้นคาดกำไรปกติ 1Q25 ที่ 1,700-2,000 ล้านบาท ลดลง QoQ ตามปัจจัยฤดูกาลของโครงการน้ำในลาวและการปิดซ่อมบำรุงประจำปีของโรงไฟฟ้า QPL (ปิดราว 10 วัน) และ BLCP (ปิดราว 40 วัน) อย่างไรก็ตาม คาดกำไรปกติจะเติบโต YoY ตามจำนวนวันการปิดซ่อมบำรุงของโรงไฟฟ้า QPL ที่ลดลง และความสามารถในการทำกำไรของโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นตามราคาก๊าซธรรมชาติ
สรุป:
YUANTA คงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2025 ที่ 130.00 บาท/หุ้น คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับการลงทุนระยะยาว โดยมี Valuation Methodology: Average Target Price via SOTP method (WACC 9.4%, including 2% premium from Yuanta ESG Rating at AA, target price THB157.78) and Implied Yield method (Implied Yield 6.4%, target price THB102.36).