บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
STGT: KSecurities คาดการณ์การเติบโตท่ามกลางความท้าทาย ปรับลดประมาณการกำไร แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ"
P/E 23.08 YIELD 6.52 ราคา 7.80 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
KSecurities มีมุมมองเป็นกลางต่อ บมจ.ศรีตรังโกลฟส์ (ประเทศไทย) หรือ STGT คาดการณ์ยอดขายปี 2568 เติบโต 9% แม้ต่ำกว่าสมมติฐานเดิมเล็กน้อย ผู้บริหารตั้งเป้ายอดขายถุงมือ 4.2 หมื่นล้านชิ้น พลิกกลับจากผลขาดทุนสุทธิที 42 ลบ. ใน4Q66 เป็นกำไรสุทธิ 557 ลบ. ใน 4Q67 อัตราการใช้กําลังการผลิตของ STGT ใน 4Q67 อยู่ที่ 86% คาดว่าจะแตะ 90% ในปี 2568 พร้อมกลับมาเปิดโรงงานที่หยุดชั่วคราวในช่วงครึ่งหลังของปี
ปัจจัยบวกและลบ:
KSecurities มองว่า STGT ได้รับผลบวกจากการส่งออกถุงมือไปสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นหลังมีการขึ้นภาษีนําเข้าถุงมือจากจีน อย่างไรก็ตาม ยังมีความเสี่ยงจากการแข่งขันด้านราคาในตลาดนอกสหรัฐฯ โดยเฉพาะยุโรป หากผู้ผลิตถุงมือจีนเปลี่ยนทิศทางการขาย นอกจากนี้ การบังคับใช้มาตรการภาษีเงินได้นิติบุคคลขั้นตํ่าทั่วโลก (GMT) อาจมีผลกระทบต่ออัตราภาษีที่แท้จริงของ STGT ประมาณ 3-4%
ประมาณการและคำแนะนำ:
KSecurities ปรับลดประมาณการกําไรปี 2568 ลง 14% เหลือ 1.1 พันลบ. และปรับลดประมาณการกําไรปี 2569 และ 2570 ลง 12% และ 11% ตามลําดับ เพื่อรวมการปรับลดปริมาณยอดขายถุงมือในปี 2568ลง 2% ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนคงที่ต่อหน่วยเพิ่มขึ้น 5% นอกจากนี้ยังปรับลดสมมติฐานรายได้ดอกเบี้ยลง 29-30% อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมาย 10.00 บาท
วิธีคิดราคาเป้าหมาย:
KSecurities ไม่ได้ระบุวิธีคิดราคาเป้าหมายไว้อย่างชัดเจนในเอกสารนี้ แต่ระบุว่าราคาเป้าหมายนี้อิงตามอุปสงค์ถุงมือทั่วโลกที่ยังอยู่ในช่วงฟื้นตัว