บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SAWAD พร้อมกลับมาโต! PST แนะนำ "ซื้อ" แม้ลดราคาเป้าหมายเหลือ 42 บาท
P/E 9.54 YIELD 0.13 ราคา 28.25 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: SAWAD เตรียมกลับมาเติบโตอีกครั้ง
Phillip Securities (Thailand) หรือ PST ประเมินว่า SAWAD ไม่มีปัญหาด้านสภาพคล่องและพร้อมที่จะกลับมาเติบโตอีกครั้งในปี 2568 โดยตั้งเป้าปล่อยสินเชื่อเพิ่ม 10-15% แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไรและราคาพื้นฐานลง แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 42 บาท
สินเชื่อและการจัดการ NPL
PST ระบุว่า SAWAD มีสินเชื่อหดตัวในปี 2567 เนื่องจากมีการสำรองเงินสดไว้ชำระคืนสินเชื่อและหุ้นกู้ แต่ในปี 2568 บริษัทได้ออกหุ้นกู้เพิ่มเติมและยังมีวงเงินจากธนาคารและผู้ถือหุ้นใหญ่อีก ทำให้ไม่มีปัญหาด้านสภาพคล่องและพร้อมกลับมาเติบโต โดยจะเน้นสินเชื่อที่มีหลักประกันอย่างจำนำทะเบียน ในขณะที่สินเชื่อเช่าซื้ออาจทรงตัวถึงหดตัวเล็กน้อย นอกจากนี้ SAWAD ยังได้จัดการปรับปรุงคุณภาพสินทรัพย์ไปมากแล้ว ทำให้การตั้งสำรองในปี 2568 อาจจะยังสูงอยู่เนื่องจากการกลับมาเติบโตของสินเชื่อ
ต้นทุนทางการเงินและการปรับลดประมาณการ
ถึงแม้ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะมีการปรับลดลงและ SAWAD ได้รับการปรับอันดับเครดิตจากฟิทช์ เรทติ้งส์ แต่ PST คาดว่าจะเห็นต้นทุนทางการเงินลดลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 ทางฝ่ายวิเคราะห์จึงปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ของ SAWAD ลงเหลือ 5.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% y-y จากเดิมคาดไว้ที่ 5.4 พันล้านบาท เนื่องจากการตั้งสำรองและต้นทุนทางการเงินไม่ได้ลดลงเร็วเหมือนที่คาดไว้เดิม
สรุปและคำแนะนำ
PST ปรับลดราคาพื้นฐานของ SAWAD ลงเหลือ 42 บาท จากเดิม 43 บาท โดยใช้วิธีประเมินมูลค่าด้วย P/E ปี 2568 ที่ 12 เท่า (P/E'68 (12x)) อย่างไรก็ตาม ยังคงแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากยังมีส่วนต่างราคาที่น่าสนใจ โดยมองว่า SAWAD พร้อมที่จะกลับมาเติบโตสินเชื่ออีกครั้ง แม้ว่าการตั้งสำรองที่ยังสูงและต้นทุนทางการเงินที่อาจลดลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 จะเป็นปัจจัยที่ต้องพิจารณา