บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

FSSIA ประเมินแนวโน้ม CPF ปี 2568 สดใส คาดราคาเนื้อสัตว์ 1H25 ยังดีต่อเนื่อง คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 28 บาท มองเห็นโอกาสเติบโตของกำไรปี 2568 และความเป็นไปได้ในการ spin-off ธุรกิจ CP Vietnam ในปี 2568

ผลประกอบการ Q4/2567 เกินคาด:

CPF รายงานกำไรสุทธิ Q4/2567 ที่ 4.17 พันล้านบาท ลดลง 43% q-q แต่ เพิ่มขึ้นถึง 35 เท่า y-y หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 6.54 พันล้านบาท ทรงตัว q-q แต่พลิกจากขาดทุนใน Q4/2566 ซึ่งดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ รายได้รวมเพิ่มขึ้น 4% q-q และ 1% y-y จากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น Gross margin ทำได้ดีที่ 15.7% เพิ่มขึ้นจาก 15.4% ใน Q3/2567 และ 9.2% ใน Q4/2566 ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมแข็งแกร่ง โดยเฉพาะ CPALL และ CPAXT

แนวโน้มราคาเนื้อสัตว์ปี 2568 เป็นบวก:

ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้ปี 2568 เติบโต 5-8% y-y โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนจากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นและราคาขายที่แข็งแกร่ง แนวโน้มราคาเนื้อสัตว์ใน 1H25 เป็นบวก โดยเฉพาะในไทยและเวียดนาม เนื่องจากอุปทานยังคงตึงตัวจาก ASF และผลกระทบจากน้ำท่วมในช่วงปลายปี 2567 ราคา Swine ในไทยปัจจุบันเพิ่มขึ้นเป็น 80 บาท/กก. (+13% q-q) ไก่ไทยอยู่ที่ 40 บาท/กก. (+5% q-q) และ Swine ในเวียดนามอยู่ที่ 71,000 VND/กก. (+18% q-q)

Solid gross margin:

คาดการณ์ว่า Gross margin ใน 1H25 จะยังคงอยู่ในระดับสูง เนื่องจากราคาวัตถุดิบลดลงเล็กน้อยจาก Q4/2567 โดยราคา Corn คาดว่าจะเริ่มลดลงในเดือนมีนาคมเนื่องจากผลผลิตที่สูงขึ้น ประกอบกับผลบวกจากประสิทธิภาพการผลิตที่ปรับปรุงดีขึ้น

FSSIA ประเมินราคาเป้าหมาย CPF ที่ 28 บาท อิงจาก P/E ratio โดยมี Key assumptions คือ

• ราคา Broiler ในไทย: 40 บาท
• ราคา Swine ในไทย: 70 บาท
• ราคา Swine ในเวียดนาม: 60,000 VND
• การเติบโตของรายได้รวม: 4.2%
• Gross margin: 13.5%

สรุป:

FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" CPF ที่ราคาเป้าหมาย 28 บาท เนื่องจากมองเห็นโอกาสเติบโตของกำไรปี 2568 จากแนวโน้มราคาเนื้อสัตว์ที่เป็นบวก และความเป็นไปได้ในการ spin-off ธุรกิจ CP Vietnam นอกจากนี้ CPF ยังประกาศ DPS สำหรับ 2H24 ที่ 0.55 บาท/หุ้น คิดเป็น Yield 2.3%