BCH โชว์กำไร Q3/2569 พุ่ง 46.3% YoY รับอานิสงส์รายได้ผู้ป่วยใน-ต่างชาติหนุน พร้อมบุ๊กกำไรพิเศษจากการซื้อกิจการ

รายได้รวมโตแกร่ง 5.6% YoY หนุนมาร์จินขยายตัวต่อเนื่อง ขณะที่ฝ่ายจัดการเดินหน้าขยายเครือข่ายโรงพยาบาลตามแผน JUMP+ เพื่อสร้างการเติบโตระยะยาว

บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) หรือ BCH รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 3 ปี 2569 มีรายได้รวม 3,225.0 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.6% YoY และกำไรสุทธิ 508.1 ล้านบาท เติบโตโดดเด่น 46.3% YoY โดยได้รับแรงหนุนสำคัญจากการเติบโตของรายได้ผู้ป่วยในและผู้ป่วยนอกทั้งชาวไทยและต่างชาติ รวมถึงการรับรู้กำไรจากการซื้อกิจการโรงพยาบาลเกษมราษฎร์อินเตอร์เนชั่นแนล อุบลราชธานี ซึ่งสะท้อนถึงศักยภาพการดำเนินงานที่แข็งแกร่งแม้ในภาวะอุทกภัยในบางพื้นที่

Highlight สำคัญ

• รายได้รวม Q3/2569: 3,225.0 ล้านบาท (+5.6% YoY)
• กำไรสุทธิ Q3/2569: 508.1 ล้านบาท (+46.3% YoY) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติโต 10.7% YoY
• อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin): ปรับตัวดีขึ้นแตะ 29.8% (จาก 27.6% ใน Q3/2568)
• รายได้ประกันสังคม: เติบโต 4.6% YoY โดยเฉพาะรายได้จากโรคซับซ้อน (+5.1%) และ Sleep Test (+95.1%)
• สถานะการเงิน: มีการเบิกเงินกู้ยืมเพื่อลงทุนในโครงการ JUMP+ (โรงพยาบาลระยองและสุวรรณภูมิ) ส่งผลให้หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น แต่ยังอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้

ภาพรวมผลประกอบการ

ผลประกอบการไตรมาส 3/2569 สะท้อนการฟื้นตัวที่แข็งแกร่ง โดยรายได้รวมเติบโตทั้งจากผู้ป่วยทั่วไปและประกันสังคม อัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 15.8% จาก 11.4% ในปีก่อนหน้า โดยมี EBITDA Margin อยู่ที่ 25.2% ซึ่งเป็นผลจากการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพและการขยายฐานผู้ป่วยต่างชาติที่มีกำลังซื้อสูง

โอกาส

• แผน JUMP+: การลงทุนขยายโรงพยาบาลใหม่ (ระยองและสุวรรณภูมิ) จะเพิ่มกำลังรองรับอีก 540 เตียง เพื่อเป้าหมายรายได้ 14,500 ล้านบาทภายในปี 2571
• ศูนย์การแพทย์เฉพาะทาง: การยกระดับเทคโนโลยี (เช่น AI, เครื่องเอกซเรย์ 3 มิติ) ช่วยดึงดูดผู้ป่วยโรคซับซ้อนที่มีมาร์จินสูง
• การขยายฐานต่างชาติ: การฟื้นตัวของกลุ่มตะวันออกกลางและแผนขยายบริการไปสู่ สปป.ลาว

ความเสี่ยง

• สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์: อาจกระทบต่อการเดินทางของผู้ป่วยต่างชาติ
• การพึ่งพาผู้ป่วยข้ามแดน: แม้จะเริ่มลดการพึ่งพา แต่รายได้จากบางสาขา (เช่น อรัญประเทศ) ยังคงได้รับผลกระทบจากข้อจำกัดการเดินทาง
• ภาระหนี้สิน: การลงทุนขนาดใหญ่ในโครงการ JUMP+ ทำให้หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ซึ่งต้องติดตามความสามารถในการทำกำไรเพื่อชดเชยต้นทุนทางการเงิน

สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ

1. ความคืบหน้าการก่อสร้างและเปิดให้บริการโรงพยาบาลเกษมราษฎร์ระยอง (Q4/2570) และสุวรรณภูมิ (Q1/2571)
2. การฟื้นตัวของจำนวนผู้ป่วยต่างชาติกลุ่มตะวันออกกลางในไตรมาส 4/2569
3. การบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินภายหลังการเบิกเงินกู้ยืมเพื่อลงทุนเพิ่มขึ้น
4. รายได้จากโครงการประกันสังคมในส่วนของโรคซับซ้อน (RW>2) ว่าจะเติบโตได้ตามเป้าหมายหรือไม่

รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ)

บริษัทเน้นการเพิ่มศักยภาพการรักษาพยาบาลผ่านการลงทุนในเทคโนโลยีขั้นสูงและศูนย์การแพทย์เฉพาะทาง เพื่อเพิ่มรายได้ต่อหัว (Revenue per head) โดยเฉพาะในกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติและผู้ป่วยประกันสังคมโรคซับซ้อน การบริหารจัดการต้นทุนทำได้ดีผ่านระบบ E-Refer ที่เชื่อมโยงข้อมูลระหว่างโรงพยาบาลในเครือ ช่วยลดความซ้ำซ้อนและเพิ่มประสิทธิภาพการใช้ทรัพยากร

ฐานะการเงินและกระแสเงินสด

ณ 30 ก.ย. 2569 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 18,408.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.3% จากสิ้นปี 2568 จากการลงทุนในที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานยังคงแข็งแกร่งที่ 1,808.9 ล้านบาท แม้จะมีการจ่ายเงินปันผลและลงทุนในโครงการใหม่จำนวนมาก ทำให้เงินสดปลายงวดอยู่ที่ 1,230.8 ล้านบาท

สรุปท้าย

BCH ผ่านไตรมาส 3/2569 ด้วยผลงานที่โดดเด่นทั้งในแง่รายได้และกำไร โดยมีหัวใจสำคัญคือการเติบโตของกลุ่มผู้ป่วยซับซ้อนและการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ แม้จะมีกำไรพิเศษจากการซื้อกิจการเข้ามาหนุน แต่กำไรจากการดำเนินงานปกติก็ยังเติบโตได้ดี สะท้อนถึงความแข็งแกร่งของธุรกิจโรงพยาบาลในเครือ ท่ามกลางแผนการลงทุนระยะยาว (JUMP+) ที่จะช่วยสร้างการเติบโตในอนาคต นักลงทุนควรติดตามความคืบหน้าของโครงการลงทุนใหม่ๆ และการฟื้นตัวของกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติเป็นสำคัญ