บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
EGCO กำไรปกติ Q4/67 โต แต่ภาพรวมปี 68 ยังขาดปัจจัยหนุน ASPS ให้ราคาเป้าหมาย 120 บาท
P/E 9.32 YIELD 6.79 ราคา 95.75 (2.96%)
ไฮไลท์สำคัญ
EGCO รายงานผลประกอบการ Q4/67 ขาดทุนสุทธิ 106.1 ล้านบาท แต่กำไรปกติเพิ่มขึ้น 68.6% QoQ มาอยู่ที่ 3.7 พันล้านบาท ASPS ยังคงประมาณการและให้ราคาเป้าหมายปี 68 ที่ 120 บาท/หุ้น โดยเน้นการลงทุนที่การจ่ายปันผลสม่ำเสมอ
ผลประกอบการและปัจจัยขับเคลื่อน
ในไตรมาส 4/67 EGCO ขาดทุนสุทธิ 106.1 ล้านบาท จากไตรมาส 3/67 ที่มีกำไรสุทธิ 2.5 พันล้านบาท สาเหตุหลักมาจากขาดทุนรายการพิเศษ 3.8 พันล้านบาทจากการด้อยค่าสินทรัพย์โครงการระหว่างก่อสร้าง อย่างไรก็ตาม กำไรปกติในไตรมาส 4/67 เพิ่มขึ้น 68.6% QoQ มาอยู่ที่ 3.7 พันล้านบาท หนุนจากกลุ่ม IPP ในไทยที่มีผลประกอบการดีขึ้น, ค่าใช้จ่ายซ่อมบำรุงที่ลดลง, โรงไฟฟ้า XPCL เดินเครื่องมากขึ้น และหยุนหลินจ่ายไฟเข้าระบบได้เพิ่มขึ้น
ส่งผลให้กำไรสุทธิปี 2567 อยู่ที่ 5.4 พันล้านบาท จากขาดทุนสุทธิ 8.4 พันล้านบาทในปี 2566 และกำไรปกติทั้งปี 2567 อยู่ที่ 1.0 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.3% YoY ASPS คาดการณ์ทิศทางกำไรปกติปี 2568 จะลดลง 14.4% YoY หลังจากโรงไฟฟ้า QPL ปิดซ่อมก่อนเริ่มสัญญาขายไฟฟ้าฉบับใหม่ที่มีราคาถูกลง แม้รับรู้ Yunlin ได้เต็มปี
ข้อสังเกตและการวิเคราะห์
ASPS คาดการณ์ว่ากำไรปกติในไตรมาส 1/68 จะทรงตัว QoQ แม้โรงไฟฟ้าในเกาหลีและไทยจะดีขึ้น แต่ถูกหักล้างจากกลุ่มน้ำที่เข้าสู่ฤดูแล้ง และไม่มีการรับรู้ Risec หลังขายโครงการฯ ออกไป ในระยะสั้นยังไม่มีปัจจัยบวกที่โดดเด่นเข้าขับเคลื่อนราคาหุ้น ASPS ให้น้ำหนักการลงทุนที่การจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยงวด 2H67 จ่ายที่ 3.25 บาท/หุ้น คิดเป็น Div Yield 3.4% (ทั้งปีจ่าย 6.8 บาท คิดเป็น Yield 6.8%)
สรุป
ASPS คงประมาณการและราคาเป้าหมายปี 68 ของ EGCO ที่ 120 บาท/หุ้น โดยให้น้ำหนักที่การจ่ายปันผลสม่ำเสมอ แม้ว่าผลประกอบการ Q4/67 จะมีความผันผวนและภาพรวมปี 68 ยังขาดปัจจัยหนุนที่ชัดเจน