บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA วิเคราะห์ผลประกอบการ ITEL ในไตรมาส 4/2567 โดยมีกำไรสุทธิ 127 ล้านบาท (+294% q-q, +56% y-y) แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 20 ล้านบาท (-36% q-q, -75% y-y) ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากการลดลงของรายได้จากธุรกิจติดตั้งโครงข่าย (Installation) และอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง อย่างไรก็ตาม FSSIA มองว่าผลประกอบการปี 2567 เป็นจุดต่ำสุด และคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 2.60 บาท

ผลประกอบการและปัจจัยกระทบ

ITEL มีกำไรสุทธิใน 4Q24 ที่ 127 ล้านบาท แต่หากหักรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 20 ล้านบาท ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก เนื่องจากการลดลงของรายได้จากธุรกิจ Installation (-22% q-q, -44% y-y) และอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงสู่ระดับปกติที่ 22.0% จากที่เคยสูงผิดปกติในช่วงก่อนหน้า ส่งผลให้รายได้รวมลดลง -11% q-q, -30% y-y เหลือ 561 ล้านบาท สำหรับปี 2024 ผลประกอบการไม่สดใส มีกำไรปกติเพียง 143 ล้านบาท (-48% y-y) จากรายได้รวมที่ลดลง -9% y-y เป็น 2.5 พันล้านบาท ซึ่งเป็นผลกระทบจากความล่าช้าของงบประมาณภาครัฐและการแข่งขันที่สูงในอุตสาหกรรม

การวิเคราะห์และแนวโน้ม

แม้ว่ากำไรปี 2024 จะต่ำกว่าคาด แต่ FSSIA มองว่าเป็นจุดต่ำสุด ปัจจุบัน ITEL มีงานรอส่งมอบราว 1 พันล้านบาท ประกอบกับแนวโน้มการลงทุนภาครัฐที่ดีขึ้น FSSIA คาดว่า ITEL จะสามารถทำกำไรในระดับ 200 ล้านบาทต้นๆ ได้ ราคาหุ้นปัจจุบันต่ำกว่า Book value สิ้นปีที่ 2.92 บาท และมี 2025E P/E ต่ำเพียง 8.8 เท่า

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" ITEL โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 2.60 บาท อิงจากแนวโน้มการเติบโตของธุรกิจในอนาคตและมูลค่าหุ้นที่ยังต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิงจากประมาณการกำไรปี 2025 และ P/E ที่เหมาะสมกับกลุ่มอุตสาหกรรม