AP โชว์ยอดจองแกร่ง มาร์จิ้นพุ่ง หนุนกำไรครึ่งปีหลังโตเด่น

ไฮไลท์สำคัญ

บล.บัวหลวง (BLS) ออกบทวิเคราะห์หุ้น AP (Thailand) โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 10.00 บาท ชี้จุดเด่นยอดจองซื้อ (Presales) ในช่วงเดือน ก.ค.–ส.ค. 2569 ยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่องที่ 9.4 พันล้านบาท พร้อมคาดการณ์ว่าผลประกอบการจะเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงไตรมาส 4/2569 จากการทยอยโอนโครงการคอนโดมิเนียมหลายแห่ง

เจาะลึกผลประกอบการ

สำหรับไตรมาส 3/2569 คาดว่ากำไรหลักจะอยู่ที่ 1.16 พันล้านบาท ทรงตัวเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้รายได้จากธุรกิจที่อยู่อาศัยจะเติบโต 6% YoY แต่ได้รับแรงกดดันจากรายได้โครงการร่วมทุน (JV) ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น โดยคาดว่าจะอยู่ที่ 31.1% สำหรับธุรกิจที่อยู่อาศัย เพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากการเปิดตัวโครงการใหม่ที่มีมาร์จิ้นสูงและการปรับราคาขายขึ้นในโครงการ Rhythm Charoennakhon Iconic

ข้อสังเกตจากการวิเคราะห์

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า AP มีการบริหารจัดการโครงการที่คล่องตัว โดยมีการเลื่อนโอนโครงการคอนโดมิเนียมให้เร็วขึ้นในไตรมาส 3/2569 เช่น Life Charoennakhon-Sathorn และ Rhythm Charoennakhon Iconic ซึ่งจะช่วยหนุนรายได้ อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่ต้องจับตาคือภาวะเศรษฐกิจที่อาจชะลอตัว และการแข่งขันด้านราคาที่อาจกดดันมาร์จิ้นในบางส่วน รวมถึงสภาวะตลาดแรงงานที่ตึงตัวในช่วงก่อสร้าง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนการดำเนินงานได้

สรุปภาพรวมการลงทุน

บล.บัวหลวง ประเมินว่ากำไรสุทธิปี 2569 จะเติบโต 9% YoY อยู่ที่ 4.7 พันล้านบาท โดยกำไรจะกระจุกตัวอยู่ในช่วงครึ่งหลังของปีอย่างชัดเจน ทั้งนี้ราคาเป้าหมายที่ 10 บาท อ้างอิงจาก PER ปี 2569 ที่ 7 เท่า ถือเป็นระดับที่น่าสนใจสำหรับการลงทุน โดยมีปัจจัยบวกจากยอดจองซื้อที่แข็งแกร่งและการรับรู้รายได้ที่จะเร่งตัวขึ้นในช่วงโค้งสุดท้ายของปี