บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BGRIM กำไรปกติ 4Q67 ต่ำกว่าคาด แต่ยังปันผล 0.25 บาท! ASPS ชี้เป้า Neutral
P/E 18.25 YIELD 3.94 ราคา 10.90 (0.93%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรปกติ BGRIM ต่ำกว่าคาด
BGRIM รายงานกำไรสุทธิ 4Q67 เพิ่มขึ้นเป็น 787 ล้านบาท หนุนโดยกำไรพิเศษสุทธิ 459.5 ล้านบาทจาก FX อย่างไรก็ตาม กำไรปกติลดลง 59.5% QoQ มาอยู่ที่ 327.5 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ ASPS คาดการณ์ไว้ เนื่องมาจากต้นทุนขายและ SG&A ที่สูงกว่าคาด รวมถึงปริมาณขายไฟฟ้าที่ลดลงตามฤดูกาล และส่วนแบ่งขาดทุนในบริษัทร่วม
รายละเอียดผลประกอบการ: ปัจจัยกดดันกำไร
ASPS ระบุว่ากำไรปกติ 4Q67 ที่ลดลงเป็นผลมาจากปัจจัยหลายด้าน ได้แก่ ต้นทุนขายและ SG&A ที่สูงกว่าที่คาดไว้ ปริมาณขายไฟฟ้าที่ลดลงตามฤดูกาล และการรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนในบริษัทร่วม 206 ล้านบาท จากเดิมที่เป็นกำไร 236 ล้านบาท จากผลขาดทุน FX ของกลุ่มโรงไฟฟ้าในต่างประเทศ ส่งผลให้กำไรสุทธิทั้งปี 2567 ลดลง 17.6% YoY แม้ว่ากำไรปกติจะเพิ่มขึ้น 5.7% YoY จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นตามราคาก๊าซฯ เฉลี่ยที่ลดลง
แนวโน้มและกลยุทธ์: คาดหวังการฟื้นตัว
ASPS คาดการณ์ว่า 1Q68 กำไรปกติจะฟื้นตัว QoQ จากปริมาณขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นและ SG&A ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ปี 2568 ยังมีปัจจัยกดดันจากนโยบายปรับลดค่าไฟ ก่อนที่จะคาดว่าจะฟื้นตัวในปี 2569 จากต้นทุนก๊าซฯ ที่คาดว่าจะทยอยลดลง และการรับรู้โครงการใหม่ๆ เพิ่มเติม
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: Neutral
ASPS คงน้ำหนัก "Neutral" สำหรับ BGRIM โดยให้เหตุผลว่าทิศทางกำไรปกติในช่วงสั้นคาดว่าจะฟื้นตัวได้ QoQ และมีโอกาสเติบโตในระยะยาวจากธุรกิจ Data Center ที่ยังไม่รวมไว้ในประมาณการ ประกอบกับราคาหุ้นที่ปรับฐานลงมามากแล้ว เชื่อว่าสะท้อนประเด็นลบหลายปัจจัยไปแล้วระดับหนึ่งจนคาดว่ามี downside จำกัดมากขึ้น ASPS แนะนำให้หาจังหวะเข้าสะสมสำหรับการลงทุนในระยะยาว นอกจากนี้ BGRIM ประกาศจ่ายปันผล 2H67 ที่ 0.25 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend yield ครึ่งปีหลังที่ 2.2% (รวมทั้งปี 2567 จ่ายที่ 0.43 บาท/หุ้น คิดเป็น dividend yield ปี 2567 ที่ 3.8%)