CHG โชว์กำไร Q2/69 โตแกร่ง ลุ้นข่าวดีประกันสังคมหนุนราคาเป้าหมาย
ไฮไลท์สำคัญ
บริษัท โรงพยาบาลจุฬารัตน์ จำกัด (มหาชน) หรือ CHG รายงานผลประกอบการไตรมาส 2/2569 มีกำไรสุทธิ 229 ล้านบาท เติบโตขึ้น 10.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยได้แรงหนุนสำคัญจากรายได้กลุ่มสวัสดิการภาครัฐที่ขยายตัวได้ดี ขณะที่โบรกเกอร์ ASL ประเมินราคาเป้าหมายปี 2569 ไว้ที่ 1.78 บาทต่อหุ้น พร้อมแนะนำ “ซื้อ”
เจาะลึกผลประกอบการและกลยุทธ์
ในไตรมาส 2/2569 บริษัทมีรายได้จากการประกอบกิจการโรงพยาบาลรวม 2,053 ล้านบาท (+2.0% YoY) แม้รายได้ผู้ป่วยทั่วไปจะลดลง 3% จากการชะลอตัวของเคสผ่าตัดและผู้ป่วยตะวันออกกลาง แต่รายได้จากโครงการสวัสดิการภาครัฐกลับเติบโตอย่างแข็งแกร่งถึง 12% YoY โดยเฉพาะโครงการประกันสังคมที่เพิ่มขึ้น 10% และโครงการภาครัฐอื่นๆ ที่พุ่งสูงถึง 27% ด้านต้นทุนการดำเนินงานอยู่ที่ 73.7% เพิ่มขึ้นเล็กน้อยตามความซับซ้อนของการรักษา แต่บริษัทสามารถบริหารจัดการค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารได้อย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้ อัตรากำไรสุทธิปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ 11.1%
ข้อสังเกตและแนวโน้มการเติบโต
นักวิเคราะห์จาก ASL ใช้การประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมองว่าแนวโน้มในครึ่งปีหลังจะเติบโตต่อเนื่องจากการเข้าสู่ช่วง High Season และการฟื้นตัวของจำนวนผู้ป่วยทั่วไป โดยเฉพาะกลุ่มเด็กที่ป่วยด้วยโรคตามฤดูกาล เช่น RSV และไข้หวัดใหญ่ นอกจากนี้ยังมีปัจจัยบวกจากการขยายโครงการใหม่ ได้แก่ อาคาร OPD รพ.จุฬารัตน์ 11 และการเพิ่มเตียง RPC อีก 71 เตียง อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษคือ การทบทวนอัตราค่าบริการทางการแพทย์ของประกันสังคมในช่วงปลายปี ซึ่งหากมีการปรับเพิ่มขึ้นจริง จะถือเป็น Upside ต่อประมาณการกำไรและราคาเหมาะสมในอนาคต ซึ่งปัจจุบันยังไม่ได้รวมผลบวกส่วนนี้ไว้ในประมาณการ
บทสรุปการลงทุน
สำหรับภาพรวมตลอดปี 2569 โบรกเกอร์ ASL คาดการณ์รายได้รวมไว้ที่ 8,648 ล้านบาท (+3.6% YoY) และกำไรสุทธิ 947 ล้านบาท (+0.4% YoY) โดยผลประกอบการในช่วงครึ่งปีแรกคิดเป็นประมาณ 47.8% และ 50.3% ของประมาณการทั้งปีตามลำดับ ทั้งนี้ แม้จะมีปัจจัยกดดันจากต้นทุนทางการแพทย์และค่าเสื่อมราคาจากโครงการใหม่ แต่ด้วยฐานผู้ประกันตนที่เพิ่มขึ้น 3% YoY และการบริหารจัดการที่มีประสิทธิภาพ ทำให้ CHG ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจ โดยนักวิเคราะห์คงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 1.78 บาท