BCH ฟื้นตัวชัดเจน โบรกฯ อัปเกรดคำแนะนำเป็น ซื้อ รับไฮซีซันและลุ้นปรับค่าหัวประกันสังคม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) ปรับคำแนะนำหุ้น BCH จาก “TRADING” เป็น “ซื้อ” โดยกำหนดราคาเป้าหมายปี 2027 ไว้ที่ 12.50 บาท หลังประเมินว่าผลประกอบการได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว พร้อมประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล 0.35 บาทต่อหุ้น (ปันผลปกติ 0.20 บาท และปันผลพิเศษ 0.15 บาท) ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 28 ส.ค. 2026

วิเคราะห์ผลประกอบการ Q2/2026

ในไตรมาส 2/2026 บริษัทรายงานกำไรปกติ 343 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 28% จากไตรมาสก่อนหน้า แม้จะลดลง 10% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ถือว่า ดีกว่าประมาณการของโบรกเกอร์ 5% โดยมีรายได้จากกิจการโรงพยาบาลอยู่ที่ 2,980 ล้านบาท แม้รายได้ผู้ป่วยทั่วไปจะอ่อนตัวลงจากวันหยุดสงกรานต์และการปิดด่านไทย-กัมพูชา แต่ได้รับปัจจัยบวกจาก รายได้ประกันสังคมที่เติบโต 4.3% จากการรักษาโรคซับซ้อนและการรับรู้รายได้ส่วนเพิ่มจากการรักษา 26 โรคเรื้อรัง

ข้อสังเกตและปัจจัยหนุนการเติบโต

ประสิทธิภาพการทำกำไรฟื้นตัวอย่างเห็นได้ชัด โดยอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวขึ้นเป็น 28.7% จาก 26.2% ในไตรมาส 1/2026 อย่างไรก็ตามยังมีแรงกดดันจากต้นทุนยา เวชภัณฑ์ และค่าเสื่อมราคาจากการปรับปรุงพื้นที่ ทั้งนี้โบรกเกอร์มองว่า ครึ่งปีหลัง 2026 จะปรับตัวดีขึ้น จากการเข้าสู่ช่วง High season การฟื้นตัวของผู้ป่วยเงินสดในประเทศ และโอกาสที่ผู้ป่วยต่างชาติจะกลับมาใช้บริการมากขึ้น รวมถึงปัจจัยบวกสำคัญคือ การลุ้นปรับขึ้นค่าหัวประกันสังคมในไตรมาส 4/2026 ซึ่งจะช่วยหนุนทั้งรายได้และอัตรากำไรในระยะยาว

สรุปภาพรวมการลงทุน

นักวิเคราะห์ประเมินว่า BCH มีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งด้วยสถานะ Net Cash และมีแนวโน้มการเติบโตที่สดใสจากการขยายตัวของศูนย์การแพทย์และการรองรับผู้ป่วยกลุ่มสวัสดิการรักษาพยาบาลข้าราชการในอนาคต การปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อ” ครั้งนี้สะท้อนถึงความเชื่อมั่นว่าบริษัทจะสามารถบริหารจัดการต้นทุนและสร้างการเติบโตของกำไรได้ต่อเนื่องในช่วงครึ่งปีหลัง โดยอิงวิธีคิดจากมูลค่าพื้นฐานปี 2027 ที่ระดับ PER เฉลี่ย 23 เท่า