BJC กำไร Q2/69 สดใสตามคาด ลุ้นครึ่งปีหลังเร่งตัวจากฐานต่ำ

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท เบอร์ลี่ ยุคเกอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BJC รายงานกำไรปกติไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 1.18 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และโต 24% จากไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยได้รับแรงหนุนสำคัญจากการรวมธุรกิจ MM Vietnam และธุรกิจบรรจุภัณฑ์ที่เติบโตโดดเด่น

รายละเอียดผลประกอบการและการวิเคราะห์

โบรกเกอร์ Krungsri Securities (KSS) ได้วิเคราะห์ผลการดำเนินงานในไตรมาส 2/2569 ว่ามียอดขายรวม 4.37 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% โดยธุรกิจบรรจุภัณฑ์มียอดขายโตแรงถึง 30% จากคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นและต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง ในขณะที่ธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่ (Big C ไทย) ยังคงเผชิญกับความท้าทายจากกำลังซื้อสินค้า Non-Food ที่อ่อนแอ อย่างไรก็ตาม KSS คงคำแนะนำ “BUY” โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 17.20 บาท ด้วยวิธีคิดแบบ DCF (WACC 7.3%, Terminal Growth 1.5%) โดยมองว่าการรวมธุรกิจ MM Vietnam เต็มไตรมาสและการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานจะเป็นปัจจัยหลักในการขับเคลื่อนกำไรในช่วงครึ่งปีหลัง (2H26F)

ข้อสังเกตจากการดำเนินงาน

แม้กำไรปกติในครึ่งปีแรกจะคิดเป็นเพียง 47% ของประมาณการทั้งปี แต่ KSS ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ไว้ที่ 4.54 พันล้านบาท (+6% y-y) โดยมีประเด็นที่น่าจับตาคือ ผลบวกจากการรวมธุรกิจในเวียดนามที่ช่วยชดเชยความอ่อนแอของธุรกิจค้าปลีกในไทย รวมถึงการบริหารจัดการต้นทุนที่ดีขึ้นผ่าน Economies of Scale ในธุรกิจบรรจุภัณฑ์ อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่ต้องระวังคือภาวะกำลังซื้อของผู้บริโภคที่ยังคงเปราะบาง ซึ่งสะท้อนผ่านยอดขายสาขาเดิม (SSS) ที่ติดลบ 3% ในกลุ่มสินค้า Non-Food

สรุปภาพรวมการลงทุน

นักวิเคราะห์มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ระดับ PER ปี 2569-2570 เพียง 14.1 เท่า และ 13.2 เท่า ซึ่งถือว่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 3 ปีราว 1SD สะท้อนความกังวลของตลาดไปมากแล้ว จึงถือเป็นโอกาสดีในการสะสมหุ้นเพื่อรอการฟื้นตัวที่ชัดเจนขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง ทั้งนี้ BJC ยังมีการประกาศจ่ายเงินปันผลงวดครึ่งปีแรกที่ 0.17 บาทต่อหุ้น (ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 27 ส.ค. 2569) เพื่อสร้างผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือหุ้น