OR เผชิญแรงกดดันระยะสั้นจากสต็อกน้ำมัน คาดฟื้นตัวครึ่งปีหลัง

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก จำกัด (มหาชน) หรือ OR รายงานผลประกอบการไตรมาส 2/2569 ขาดทุนสุทธิ 1.7 พันล้านบาท ลดลง 180% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และลดลง 174% จากไตรมาสก่อนหน้า โดยมีสาเหตุหลักจากผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมัน (Stock Loss) ประมาณ 8.9 พันล้านบาท อย่างไรก็ตาม รายได้รวมยังคงแข็งแกร่งที่ 205,667 ล้านบาท หนุนจากการเติบโตของธุรกิจ Non-oil และยอดขาย Café Amazon ที่ทำสถิติใหม่

วิเคราะห์ผลประกอบการและมุมมองโบรกเกอร์

โบรกเกอร์ BYD ได้ออกบทวิเคราะห์โดยคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยกำหนดราคาเป้าหมายที่ 14.90 บาท ซึ่งประเมินด้วยวิธี SOTP โดยมองว่าไตรมาส 2/2569 เป็นจุดต่ำสุดของปี ทั้งนี้ นักวิเคราะห์มองว่ากำไรขั้นต้นเฉลี่ยต่อลิตร (GP/Litre) ที่ปรับตัวลดลงเหลือ 0.49 บาทต่อลิตร เป็นปัจจัยกดดันหลักที่ทำให้ผลประกอบการต่ำกว่าคาดการณ์ประมาณ 16% นอกจากนี้ EBITDA Margin ในทุกกลุ่มธุรกิจยังได้รับผลกระทบจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นและการแข่งขันด้านราคา

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

แม้ภาพรวมกำไรจะได้รับ ผลเสียจากภาวะตลาดน้ำมันโลกที่ผันผวน แต่ในส่วนของธุรกิจ Lifestyle ยังคงมีการขยายตัวอย่างต่อเนื่อง โดยมีสาขา Café Amazon เพิ่มขึ้นเป็น 4.8 พันสาขา สำหรับสถานะทางการเงิน บริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ยังคงมีความยืดหยุ่น และคาดว่าปริมาณการจำหน่ายน้ำมันจะกลับเข้าสู่ภาวะปกติในไตรมาส 3/2569 หลังจากที่ผู้บริโภคและภาคธุรกิจชะลอการใช้ในช่วงต้นปีเนื่องจากความไม่แน่นอนของราคาพลังงาน

ส่วนสรุปและแนวโน้มการลงทุน

นักวิเคราะห์เชื่อมั่นว่า OR จะเริ่มเห็นการฟื้นตัวของผลการดำเนินงานตั้งแต่ช่วงครึ่งปีหลังของปี 2569 เป็นต้นไป โดยได้รับแรงหนุนจากปริมาณการขายที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก ปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขายที่ระดับ P/BV ประมาณ 1.4 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ย 2 ปีที่ผ่านมา ถือเป็นโอกาสในการลงทุนสำหรับผู้ที่มองหาการฟื้นตัวของธุรกิจในระยะยาว