OR เผยผลงาน Q2/26 ขาดทุนตามคาด พร้อมส่งสัญญาณฟื้นตัวครึ่งปีหลัง

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก จำกัด (มหาชน) หรือ OR รายงานผลขาดทุนสุทธิในไตรมาส 2/26 ที่ 1.8 พันล้านบาท ซึ่งเป็นไปตามที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ โดยมีสาเหตุหลักจากผลขาดทุนด้านมูลค่าสุทธิที่จะได้รับ (NRV) จำนวน 2.4 พันล้านบาท ประกอบกับเป็นช่วงโลว์ซีซั่นของธุรกิจ อย่างไรก็ตาม โบรกเกอร์ FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ ราคาเป้าหมายที่ 17.00 บาท ด้วยวิธีประเมินมูลค่าที่สะท้อนถึงการฟื้นตัวของกำไรในอนาคต

วิเคราะห์ผลประกอบการ

ในไตรมาส 2/26 ธุรกิจ Mobility และ Global ได้รับผลกระทบจากราคาขายเฉลี่ยที่ผันผวนและปริมาณขายที่ลดลง ส่งผลให้มีผลขาดทุนจากการดำเนินงาน แต่ในทางกลับกัน ธุรกิจ Lifestyle ยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยเฉพาะ Cafe Amazon ที่ทำสถิติยอดขายสูงสุดใหม่ที่ 117 ล้านแก้ว เพิ่มขึ้นจาก 112 ล้านแก้วในไตรมาส 1/26 ทั้งนี้ ในส่วนของธุรกิจในกัมพูชา OR กำลังอยู่ระหว่างประเมินทางเลือกเชิงกลยุทธ์ ซึ่งหากตัดสินใจถอนการลงทุนอาจมีค่าใช้จ่ายด้อยค่าประมาณ 85 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แต่บริษัทจะสามารถเปลี่ยนสินทรัพย์เป็นเงินสดได้

ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน

นักวิเคราะห์จาก FSSIA มองว่าผลประกอบการของ OR ได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว โดยคาดการณ์การฟื้นตัวที่แข็งแกร่งในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 (2H26) เนื่องจากไม่มีผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมันและมาร์จิ้นการตลาดมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นตามความผันผวนของราคาน้ำมันที่ลดลง นอกจากนี้ ราคาหุ้นที่ผ่านมาปรับตัวแย่กว่าตลาด (Underperformed) ทำให้ปัจจัยลบส่วนใหญ่ถูกสะท้อนในราคาหุ้นไปแล้ว ปัจจุบันบริษัทมีสถานะทางการเงินที่มั่นคงด้วยอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนที่แข็งแกร่ง

ส่วนสรุป

สำหรับภาพรวมปี 2569 โบรกเกอร์คงประมาณการกำไรเดิม โดยมองว่าธุรกิจ Lifestyle ยังคงเป็นหัวใจสำคัญที่สร้างความยืดหยุ่นให้กับบริษัทท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรง การลงทุนใน OR ณ ระดับราคาปัจจุบันถือว่ามีความน่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่มองหาโอกาสจากการฟื้นตัวของธุรกิจหลักและการเติบโตของธุรกิจค้าปลีกที่ยังคงทำผลงานได้ดีต่อเนื่อง