บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ASPS คาดการณ์กำไรปกติ GULF ทำ New High ต่อเนื่องใน 1Q69-2Q69 หนุนจากปริมาณขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 71.25 บาท

text-primary คาดการณ์กำไร Q1/69 และ Q2/69

บล.เอเซียพลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q69 ของ GULF จะอยู่ที่ 8.8 พันล้านบาท ลดลงเล็กน้อย 0.2%qoq จากรายการพิเศษที่คาดว่าจะขาดทุนจาก FX และตราสารอนุพันธ์ 251 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม คาดกำไรปกติจะเติบโต 15.1%qoq ขึ้นไปอยู่ที่ 9.1 พันล้านบาท ทำสถิติสูงสุดรายไตรมาสใหม่ จากปริมาณขายไฟฟ้ากลุ่มโรงไฟฟ้า IPP ที่เพิ่มขึ้นหลังผ่านพ้นช่วง low season รวมถึงกลุ่ม SPP ที่มีการหยุดซ่อมบำรุงน้อยลง นอกจากนี้ คาดค่าใช้จ่าย SG&A จะลดลง และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมยังทรงตัวได้ แม้ ADVANC จะมีกำไรลดลงเล็กน้อย

สำหรับ 2Q69 ASPS คาดว่ากำไรปกติจะเติบโตต่อเนื่อง ทำ New High จากปริมาณขายไฟฟ้าในประเทศไทยที่เพิ่มขึ้นตามฤดูร้อน รวมถึงการรับรู้เงินปันผลจาก KBANK แม้ว่า margin ของกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP จะลดลงจากต้นทุนก๊าซฯ ที่สูงขึ้น

text-primary ข้อสังเกตและประมาณการปี 2569

กำไรปกติ 1Q69 คิดเป็น 27.4% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2569 ที่ 3.3 หมื่นล้านบาท ASPS ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ไว้ตามเดิม เติบโต 15.2%yoy โดยมีปัจจัยหนุนจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC ที่เพิ่มขึ้น และธุรกิจโรงไฟฟ้าที่ทยอย COD ตามแผน

ASPS ประเมินมูลค่าพื้นฐาน ณ สิ้นปี 2569 ที่ 71.25 บาท/หุ้น คงคำแนะนำ "ซื้อ" จากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งทั้งในระยะสั้นและระยะยาว ราคาหุ้นที่ปรับฐานลงตามกลุ่มโรงไฟฟ้าจากความกังวลเรื่องต้นทุนก๊าซฯ มีผลกระทบต่อ GULF จำกัด เนื่องจากสัดส่วนโรงไฟฟ้า IPP ที่สูง ทำให้สามารถส่งผ่านต้นทุนพลังงานไปยัง EGAT ได้เกือบทั้งหมด

text-primary สรุปการลงทุน

ASPS แนะนำ "ทยอยสะสม" หุ้น GULF เพื่อการลงทุนระยะยาว โดยมองว่าบริษัทมีแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่ง จากการขยายธุรกิจโรงไฟฟ้าและการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC รวมถึงปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง และความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุน