บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

HMPRO รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 1,404 ล้านบาท ลดลง 17.8% YoY แต่ยังคงเป็นไปตามที่ FSSIA และตลาดคาดการณ์ไว้ ปัจจัยกดดันหลักมาจากยอดขายที่อ่อนแอลงและ SG&A/Sales ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม FSSIA ยังคงเรตติ้ง "ถือ" สำหรับ HMPRO โดยมีราคาเป้าหมายอยู่ที่ 7.70 บาท

text-primary ผลการดำเนินงาน Q1/26

รายได้รวมใน Q1/26 ลดลง 8.4% YoY โดย SSSG ของ HomePro ลดลง 12.5% YoY และ Mega Home ลดลง 4.0% YoY สาเหตุหลักมาจากการไม่มีมาตรการลดหย่อนภาษี Easy E-Receipt เหมือนใน Q1/25 อย่างไรก็ตาม GPM ปรับตัวดีขึ้นเป็น 26.6% จาก 26.2% ใน Q1/25 จากสัดส่วนยอดขายสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ที่ลดลงและการมีส่วนร่วมของแบรนด์ส่วนตัวที่สูงขึ้น

บริษัทไม่ได้เปิดสาขาใหม่ใน Q1/26 แต่ SSS ในเดือนเมษายน 2569 ปรับตัวดีขึ้น โดย HomePro +2-3%, Mega Home +5% ในขณะที่มาเลเซียยังคงอ่อนแอที่ -3-4% YoY FSSIA คาดว่า SSS ในประเทศไทยจะฟื้นตัวจากความต้องการสะสมและฐานที่ต่ำ

text-primary ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

FSSIA ยังคงประมาณการกำไรปี 2569 ทรงตัว YoY โดยได้รับการสนับสนุนจากฐานที่ต่ำตั้งแต่ Q2/26 เป็นต้นไป แม้ว่า SSS จะเริ่มฟื้นตัว แต่ FSSIA คาดว่าจะยังคงมีความผันผวนเนื่องจากการแข่งขันที่รุนแรง ปัจจัยกระตุ้นในระยะใกล้นี้ยังมีจำกัด ซึ่งสอดคล้องกับ P/E ปี 2569 ที่ 13.1 เท่าของ HMPRO ซึ่งซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มค้าปลีกที่ 14.3 เท่า

ปัจจุบัน HMPRO อยู่ในช่วงโครงการซื้อหุ้นคืน โดยบริษัทได้ซื้อหุ้นคืนแล้ว 21 ล้านหุ้นในราคาเฉลี่ย 6.2 บาท/หุ้น โครงการนี้จะดำเนินไปจนถึงวันที่ 31 สิงหาคม 2569 โดยมีงบประมาณรวมสำหรับการซื้อหุ้นคืนสูงสุด 394.5 ล้านหุ้น (ประมาณ 3% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด) ซึ่งหมายถึงราคาเฉลี่ยที่ตั้งงบประมาณไว้ที่ 7.5 บาท/หุ้น

text-primary สรุป

FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ HMPRO โดยมีราคาเป้าหมาย 7.70 บาท อิงจาก P/E ปี 2569 ที่ 13.1 เท่า มองว่าผลการดำเนินงานใน Q1/26 เป็นไปตามคาด และคาดหวังการฟื้นตัวของ SSS ในช่วงที่เหลือของปี อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความกังวลเกี่ยวกับการแข่งขันที่รุนแรงในตลาด