บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

HMPRO กำไรสุทธิ Q1/26 ส่อแววลดลง 19% YoY และ 14% QoQ กดดันจากยอดขายสาขาเดิมที่ลดลง (HomePro -12%, Mega Home -3.5%, HomePro Malaysia -8%) แม้ประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 2H25 ที่ 0.22 บาท/หุ้น (XD 22 เม.ย. 69) คิดเป็นผลตอบแทนราว 3.5%

คาดการณ์ผลประกอบการ Q1/26:

โบรกเกอร์ PI คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 1.4 พันล้านบาท ลดลงจากช่วงเดียวกันปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากยอดขายสาขาเดิมที่ลดลง และค่าเสื่อมราคาจากคลังสินค้าแห่งใหม่ที่เปิดดำเนินการใน Q3/25 ส่งผลให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 180 bps YoY อย่างไรก็ตาม คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะดีขึ้น 10 bps จากการลดสัดส่วนการขายเครื่องใช้ไฟฟ้าที่มีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่า

ข้อสังเกตและแนวโน้ม:

SSSG ในช่วง 2 สัปดาห์แรกของเดือน เม.ย. 26 ของ HomePro พลิกกลับมาเป็นบวก YoY ที่ +2% ถึง +3% และ Mega Home +7% ถึง +8% หนุนจากยอดขายสินค้าทำความเย็นที่ฟื้นตัวจากฐานต่ำในปีก่อน แต่หากไม่รวมปัจจัยบวกจากสินค้ากลุ่มนี้ SSSG สินค้ากลุ่มอื่นๆ ของ HomePro จะติดลบ 2%-3% สะท้อนว่าการบริโภคสินค้ากลุ่มซ่อมแซมและตกแต่งบ้านยังคงชะลอตัว PI มองว่ากำไร Q2/26 จะฟื้นตัวจากฐานต่ำ และทำให้ภาพรวมกำไรทั้งปีทรงตัว YoY

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

PI คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ HMPRO โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 6.90 บาท อิงจาก PE Multiple ที่ 15 เท่าของประมาณการกำไรปี 26 ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยของกลุ่มค้าปลีก แม้จะปรับลดประมาณการกำไรปี 26-27 ลงเพื่อสะท้อน SSSG ที่ลดลงมากกว่าที่คาดไว้ กลยุทธ์หลักของบริษัทคือการสร้าง Demand ผ่านโครงการสินค้าเก่าแลกใหม่ (Trade-in) และกระตุ้นยอดขายด้วยการซ่อมเครื่องใช้ไฟฟ้าฟรีในทุกไตรมาส