บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

กรุงศรี ซีเคียวริตี้ส์ (KSS) คาดการณ์กำไรปกติของ TVO ใน Q1/26 อยู่ที่ 555 ล้านบาท ทรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แต่เพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า

ผลการดำเนินงาน Q1/26

KSS คาดว่ากำไรที่ทรงตัว y-y เป็นผลจากรายได้ที่เติบโตจากการขยายกำลังการผลิตถูกชดเชยด้วยราคาขายเฉลี่ยที่ลดลง ส่งผลให้ GPM ลดลง อย่างไรก็ตาม กำไรที่เพิ่มขึ้น q-q สะท้อนถึง crush spread ที่ขยายตัวจากราคาขายที่ปรับขึ้นเร็วกว่าต้นทุนถั่วเหลืองดิบ

แนวโน้มและประมาณการ

สำหรับแนวโน้ม Q2/26 KSS คาดว่ากำไรปกติจะลดลง y-y จากฐานที่สูง แต่จะเติบโตต่อเนื่อง q-q จากต้นทุนสต็อกที่ยังอยู่ในระดับต่ำ ขณะที่ราคาขายทยอยปรับตัวขึ้น KSS คงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ไว้ที่ 2,424 ล้านบาท (+6% y-y) โดยมองว่าอุปทานถั่วเหลืองโลกที่อยู่ในระดับสูงมีแนวโน้มกดดันราคากากถั่วเหลือง (SBM) แต่ความต้องการใช้ถั่วเหลืองเพื่อผลิต biofuel ที่เพิ่มขึ้นจะช่วยหนุนราคาน้ำมันถั่วเหลือง (SBO) ในตลาดโลก

คำแนะนำการลงทุน

KSS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ TVO โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 25.00 บาท อิงจาก PE ratio ที่ 9 เท่า สะท้อนราคาปัจจุบันที่ใกล้เคียงกับมูลค่าพื้นฐาน