บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
ASPS ชี้ TU ราคาหุ้นตอบรับปัจจัยลบแล้ว คงคำแนะนำ "Outperform"
P/E 10.26 YIELD 5.60 ราคา 12.80 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: TU กำไรปกติปี 67 โตเล็กน้อย ปี 68 คาดโตต่อเนื่อง
บล.เอเซียพลัส (ASPS) วิเคราะห์ผลประกอบการ 4Q67 ของ TU กำไรปกติ 1.15 พันล้านบาท ต่ำกว่าคาด 7% แต่ราคาหุ้นได้ปรับลงตอบรับปัจจัยลบแล้ว คงคำแนะนำ "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 16.50 บาท จากเดิม 18 กุมภาพันธ์ 2568 ที่ 11.90 บาท คาดการณ์กำไรปกติปี 2568 เติบโต 2.6% YoY อยู่ที่ 5.25 พันล้านบาท จากยอดขายและมาร์จิ้นที่ดีขึ้น
รายละเอียดผลประกอบการ: ค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้างฉุดกำไร
ASPS ระบุว่ากำไรปกติ 4Q67 ลดลง 24% QoQ และ 11% YoY จากเงินบาทแข็งค่าและค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้างองค์กรที่สูงขึ้น แม้ว่ายอดขายจะเพิ่มขึ้น 0.7% QoQ แต่ Gross Margin ลดลงจาก 19.5% ในไตรมาสก่อนหน้า เป็น 18.7% เนื่องจากธุรกิจ PETCARE รับรู้ค่าเสื่อมราคาโรงงานใหม่เต็มไตรมาส และต้นทุนปลาทูน่าสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ภาพรวมปี 2567 กำไรปกติเพิ่มขึ้น 2% YoY แม้ยอดขายและ Gross Margin จะดีขึ้น แต่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงขึ้นจาก Transformation Cost เข้ามากดดันการเติบโตของกำไร
ประมาณการและเป้าหมาย: ปรับลดประมาณการกำไรปี 68
ASPS ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568 ลงเฉลี่ย 11% ให้สอดคล้องกับเป้าหมายของบริษัทและผลกระทบจาก Global Minimum Tax (GMT) ที่คาดว่าจะทำให้ Effective Tax Rate อยู่ที่ราว 10-11% จาก 6.5% ในปีก่อนหน้า บริษัทตั้งเป้ายอดขายปี 2568 เติบโต 3-4% และ Gross Margin อยู่ที่ 18.5-19.5%
คำแนะนำการลงทุน: ราคาหุ้นน่าสนใจ ปันผลเด่น
ASPS คงคำแนะนำ "Outperform" โดยมองว่าราคาหุ้นที่ปรับลงมาได้ตอบสนองต่อปัจจัยลบไปมากแล้ว ปัจจุบัน PER ซื้อขายอยู่ที่ 10 เท่า และคาดการณ์เงินปันผล 2H67 ที่ 0.35 บาทต่อหุ้น หรือเกือบ 3% และทั้งปี 2568 คาดว่าจะอยู่ที่ 5.7% นอกจากนี้ โครงการซื้อหุ้นคืนครั้งที่ 4 ยังช่วยจำกัด Downside ของราคาหุ้น โดยมีการซื้อหุ้นคืนแล้ว 109.32 ล้านหุ้น (54.66% ของเป้าหมาย) ที่ราคาเฉลี่ย 11.95 บาทต่อหุ้น