บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
GPSC กำไรปกติ Q4/67 ต่ำกว่าคาด! ASPS แนะ Neutral แม้ปันผล 0.45 บาท
P/E 17.70 YIELD 3.53 ราคา 25.50 (2.82%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรปกติ Q4/67 ลดลง
GPSC รายงานกำไรสุทธิ Q4/67 เพิ่มขึ้น แต่กำไรปกติลดลง 18.8% QoQ ต่ำกว่าที่ ASPS คาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักจากกำไรขั้นต้นที่ลดลงจากต้นทุนถ่านหินของโรงไฟฟ้าเก็กโค่วันที่สูง และปริมาณขายไฟฟ้ากลุ่ม IU ลดลง แม้ส่วนแบ่งกำไร XPCL จะดีขึ้น
รายละเอียดผลประกอบการ: กำไรสุทธิ vs กำไรปกติ
GPSC รายงานกำไรสุทธิ Q4/67 ที่ 1.0 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 29.8% QoQ จากรายการพิเศษที่ลดลง เช่น ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน (Fx) ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติลดลง 18.8% QoQ มาอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากกำไรขั้นต้นที่ลดลงจากต้นทุนถ่านหินที่สูงขึ้นของโรงไฟฟ้าเก็กโค่วัน และปริมาณขายไฟฟ้าที่ลดลงของกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP นอกจากนี้ ค่าใช้จ่าย SG&A ยังเพิ่มขึ้น 33.4% QoQ
สำหรับภาพรวมปี 2567 กำไรปกติอยู่ที่ 5.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 14.7% YoY แต่ต่ำกว่าที่ ASPS คาดการณ์ไว้ 5.0%
แนวโน้มและประมาณการ: กำไรปี 68 อ่อนตัว
ASPS คาดการณ์กำไรปกติปี 2568 จะอ่อนตัวลง 1.4% YoY มาอยู่ที่ 5.7 พันล้านบาท เนื่องจากนโยบายปรับลดค่าไฟฟ้า และโรงไฟฟ้าศรีราชาหมดสัญญา แต่คาดว่าจะได้รับการชดเชยบางส่วนจากส่วนแบ่งกำไร XPCL ที่ดีขึ้น และการรับรู้โครงการ CFXD เต็มปี ใน Q1/68 คาดกำไรปกติจะเพิ่มขึ้น QoQ จากปริมาณขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น และ SG&A ที่ลดลงตามฤดูกาล
ASPS คงประมาณการและราคาเป้าหมาย (FV) ปี 2568 ที่ 45 บาท/หุ้น โดยให้เหตุผลว่าราคาหุ้นได้ปรับฐานลงสะท้อนประเด็นลบไปแล้ว และมี downside จำกัด นอกจากนี้ ASPS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" โดยมองว่า GPSC จะได้รับผลบวกจากงบ Q1/68 ที่คาดว่าจะฟื้นตัว และทิศทางราคาน้ำมันที่ลดลง
GPSC ประกาศจ่ายเงินปันผลครึ่งปีหลัง 2567 ที่ 0.45 บาท/หุ้น คิดเป็น dividend yield 1.6% สำหรับครึ่งปีหลัง และ 3.1% สำหรับทั้งปี
ESG และความยั่งยืน: คะแนน ESG ใกล้เคียงค่าเฉลี่ย
GPSC มีการกำกับกิจการด้านความยั่งยืนในระดับใกล้เคียงค่าเฉลี่ยของกลุ่มโรงไฟฟ้าในประเทศไทย โดยได้รับการจัดอันดับจาก SET ESG rating ที่ AA และมีคะแนน ESG score จาก Bloomberg ที่ 4.48 ASPS คาดว่า GPSC จะได้รับคะแนน ESG ที่ดีขึ้นในอนาคต จากการเปิดเผยความคืบหน้าเกี่ยวกับกิจกรรมที่สนับสนุนความยั่งยืน และการกำหนดเป้าหมายด้านสิ่งแวดล้อม