บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
PTTEP กำไร Q1/26 ส่อแววร่วง! KGI หั่นเป้าเหลือ 160 บาท
P/E 11.01 YIELD 5.68 ราคา 154.00 (0.00%)
text-primary KGI ปรับลดประมาณการกำไร PTTEP จากผลขาดทุน hedging แต่ยังคงคำแนะนำ "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 160 บาท
KGI Securities ประเมินว่า PTTEP จะรายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 8.4 พันล้านบาท ลดลง 50% YoY และ 52% QoQ สาเหตุหลักมาจากการคาดการณ์ผลขาดทุนจากการทำ hedging จำนวน 8.3 พันล้านบาท ซึ่งแย่ลงจากกำไร hedging ที่ 155 ล้านบาทใน Q1/25 และ 908 ล้านบาทใน Q4/25
text-primary ผลกระทบจาก Hedging ฉุดกำไร แต่ธุรกิจหลักยังแกร่ง
ถึงแม้จะมีผลขาดทุนจาก hedging มากถึง 8.3 พันล้านบาท แต่ KGI คาดการณ์ว่ากำไรจากการดำเนินงานหลักของ PTTEP จะยังคงเติบโต YoY และ QoQ โดยได้รับการสนับสนุนจากราคา crude ที่สูงขึ้น โดยคาดการณ์ราคาขายเฉลี่ย (ASP) จะเพิ่มขึ้น 8% QoQ เป็น 46.1 เหรียญสหรัฐฯ/BOE จากราคาขาย liquid ที่เพิ่มขึ้น 22% QoQ เป็น 76.4 เหรียญสหรัฐฯ/bbl ตามราคา Dubai crude ที่แข็งแกร่งขึ้นที่ 88 เหรียญสหรัฐฯ/bbl (+38% QoQ)
นอกจากนี้ ปริมาณการขายรวมคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 1% QoQ เป็น 545 KBOED จากการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสแรกจากโครงการ SK408 ของมาเลเซีย
text-primary ปรับประมาณการกำไรปี 2569-2570 ขึ้น
KGI ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้น 10% เป็น 76.5 พันล้านบาท (จาก 69.4 พันล้านบาท) และปี 2570 ขึ้น 21% เป็น 79.6 พันล้านบาท (จาก 66.0 พันล้านบาท) เนื่องจากปรับเพิ่มสมมติฐานราคา crude จาก 75 เหรียญสหรัฐฯ/bbl เป็น 85 เหรียญสหรัฐฯ/bbl ในปี 2569 และจาก 70 เหรียญสหรัฐฯ/bbl เป็น 75 เหรียญสหรัฐฯ/bbl ในปี 2570
อย่างไรก็ตาม KGI ได้รวมผลขาดทุนจาก hedging จำนวน 5.05 พันล้านบาท ในปี 2569 (จากเดิมที่ไม่ได้รวม) เพื่อสะท้อนการ settlement สัญญา hedging ที่ covering 4.5 ล้าน bbls ใน Q1/26
text-primary คงคำแนะนำ Outperform พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่
KGI ปรับราคาเป้าหมายปี 2569 ขึ้นเป็น 160.00 บาท จาก 150.00 บาท โดยอิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) ที่มี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7.0% และ terminal growth ที่สูงขึ้นเป็น 1.0% เพื่อสะท้อนการปรับเพิ่มประมาณการกำไร
KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ PTTEP โดยได้รับการสนับสนุนจากราคา crude ที่สูงกว่า 100 เหรียญสหรัฐฯ/bbl จากสถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง