บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" GULF โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 91 บาท จากเดิม 60.50 บาท มองเห็นโอกาสเติบโตจากแผน PDP ฉบับใหม่ และศักยภาพในการทำกำไรที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจ Data Center และบริษัทลูกอย่าง ADVANC และ THCOM

โอกาสทองจาก PDP ใหม่และ Data Center

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์ว่าแผน PDP ฉบับใหม่ของไทยจะมีความชัดเจนภายในเดือนพฤษภาคมนี้ ซึ่งจะเป็นโอกาสในการเติบโตรอบใหม่ของธุรกิจโรงไฟฟ้าของ GULF ทั้ง IPP และพลังงานทางเลือก โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากความต้องการใช้ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นของ Data Center ที่คาดว่าจะสูงถึง 5-6 GW ในช่วง 3-5 ปีข้างหน้า

หยวนต้าประเมินมูลค่าหุ้นจากธุรกิจ Data Center ของ GULF ที่ 9.30 บาท/หุ้น บนสมมติฐานกำลังการผลิต 900 MW ในปี 2030 และอัตราการใช้งาน 80% กำไรต่อ MW ที่ 20 ล้านบาท

ADVANC และ THCOM หนุนกำไร

นอกจากธุรกิจโรงไฟฟ้าแล้ว หยวนต้ายังมองเห็นการเติบโตของบริษัทลูกอย่าง ADVANC ที่คาดว่าจะเติบโตทั้ง QoQ และ YoY ใน 1Q26 จากฐานลูกค้า ARPU สูงขึ้น และต้นทุนค่าคลื่นใหม่ตัดจำหน่ายน้อยลง รวมถึง THCOM ที่คาดว่าผลประกอบการหลังจากนี้มีโอกาสน้อยมากที่จะขาดทุน

หยวนต้าคาดว่า THCOM จะมีโอกาสชนะงาน USO ระยะที่ 3 มูลค่าอีกราว 2,000 ล้านบาท และมีโครงการดาวเทียมวงโคจรต่ำที่อยู่ระหว่างเจรจากับพันธมิตร ซึ่งหากสำเร็จจะมีมูลค่าค่อนข้างสูง

ปรับประมาณการกำไรขึ้น

จากปัจจัยบวกดังกล่าว หยวนต้าจึงปรับประมาณการกำไรปี 2026 – 2027 ขึ้น 9% และ 7% เป็น 33,956 ล้านบาท (+18.0% YoY) และ 34,995 ล้านบาท (+3.1% YoY) ตามลำดับ เนื่องจากการรวมผลประกอบการของโรงไฟฟ้า Solar ขนาด 639 MW และรวมผลของการปรับประมาณการกำไร ADVANC และ THCOM ขึ้น

หยวนต้าประเมินมูลค่า GULF โดยใช้ PER ที่ 40 เท่า ใกล้เคียงกับระดับปกติที่เคยซื้อขายในช่วงที่บริษัทอยู่ในช่วงเติบโต ซึ่งใกล้เคียงกับรอบการเติบโตใหม่ของธุรกิจโรงไฟฟ้าหาก PDP ใหม่แล้วเสร็จ