บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" GULF พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 91 บาท จากเดิม 60.50 บาท มองข้ามช็อตแผน PDP ฉบับใหม่หนุนธุรกิจโรงไฟฟ้าเติบโต

text-primary โอกาสทองจาก PDP ใหม่

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์ว่าแผนพัฒนากำลังผลิตไฟฟ้า (PDP) ฉบับใหม่ของไทยจะมีความชัดเจนภายในเดือนพฤษภาคมนี้ ซึ่งจะเป็นโอกาสให้ GULF เติบโตรอบใหม่ ในธุรกิจโรงไฟฟ้า ทั้งโรงไฟฟ้าพลังงานความร้อนร่วม (IPP) และพลังงานหมุนเวียน โดยอิงจาก PDP ฉบับร่างปี 2024 กำลังการผลิตใหม่ทั้งหมดอาจสูงถึง 60 GW หรือมากกว่า โดยเป็นพลังงานหมุนเวียนมากกว่า 50%

text-primary วิธีคิดราคาเป้าหมายใหม่

หยวนต้าประเมินมูลค่า GULF โดยใช้ PER ที่ 40 เท่า ใกล้เคียงกับระดับปกติที่เคยซื้อขายในช่วงที่บริษัทอยู่ในช่วงเติบโต โดยมองว่า GULF ไม่ใช่แค่บริษัทพลังงาน แต่ยังมีธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานด้าน IT และ Digital รวมถึงการถือหุ้นในบริษัทธนาคารพาณิชย์อีกด้วย การปรับประมาณการกำไรขึ้นส่งผลให้ EPS ปี 2026 เพิ่มขึ้นเป็น 2.27 บาท

text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้ม

• กำไร Q1/26 สดใส: แนวโน้มกำไรคาดว่าจะทำสถิติสูงสุดใหม่ได้ต่อเนื่องในไตรมาส 1/26 และ 2/26 จากโอกาสในการรับรู้รายได้จากโรงไฟฟ้าลมในเวียดนามส่วนที่เหลือ และรับรู้เงินปันผลจาก KBANK
• ADVANC หนุน: บริษัทลูกอย่าง ADVANC คาดว่าจะเติบโตต่อเนื่องทั้ง QoQ และ YoY ในไตรมาส 1/26 จากฐานลูกค้าและ ARPU ที่สูงขึ้น รวมถึงต้นทุนค่าคลื่นใหม่ที่ลดลง
• การลงทุน Data Center: หยวนต้าคาดการณ์มูลค่าหุ้นจากธุรกิจ Data Center ของ GULF ที่ 9.30 บาท/หุ้น บนสมมติฐาน 900 MW ในปี 2030 และอัตราการใช้งาน 80% กำไรต่อ MW ที่ 20 ล้านบาท

text-primary สรุป

บล.หยวนต้าปรับประมาณการกำไรปี 2026-2027 ขึ้น 9% และ 7% เป็น 33,956 ล้านบาท (+18.0% YoY) และ 34,995 ล้านบาท (+3.1% YoY) ตามลำดับ เนื่องจากการรวมผลประกอบการของโรงไฟฟ้า Solar ขนาด 639 MW และรวมผลของการปรับประมาณการกำไร ADVANC และ THCOM ขึ้น คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 91 บาท